【大河报·大河财立方】广东等11省(区、兵团)带量集采给资本市场带来的影响仍在持续。

1月21日，素有“东北药茅”之称的长春高新再度跌停，为其近日来连续第三个跌停;主要血液制品上市企业股价依然低迷，包括上海莱士、天坛生物和博雅生物在内的主要血液制品上市公司开盘下挫。

截至当日收盘，Wind血液制品指数报1518.35点，较前一个交易日减少了61.43点。9家Wind血液制品指数成分股股价全线下跌，其中博辉生物和健帆生物跌超5%。

Wind血液制品概念股1月21日午间收盘表现

遭遇“集采”突袭，血液制品、生长激素龙头股价连续下挫

1月19日，广东省药品交易中心发布了《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》(以下简称《采购文件》)，集采品种包括双氯芬酸等276个药品。值得注意的是，血液制品、重组人生长激素首次进入带量采购的范围。

根据《采购文件》，参与本次药品集采报量的联盟地区包括广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等11个省(区、兵团)，涉及区域略低于与此前湖北牵头的19省中成药联盟、河南牵头的14省慢性病用药联盟。

相较于2021年9月30日发布的《广东联盟双氯芬酸等153个药品集团带量采购文件(征求意见稿)》，《采购文件》集采的品种范围得到进一步扩大，覆盖了国家医保药品目录内用量大、采购金额高的276个化学药品和治疗用生物制品，包括人血白蛋白、重组人生长激素、利妥昔单抗等临床重磅品种。

受《采购文件》影响，重组人生长激素龙头企业长春高新连续三日跌停板，最近60个交易日跌幅达到32.22%。血液制品相关概念股也连续三日持续下挫，多只相关股票最近60个交易日涨幅“变绿”，多只相关概念股1月20日跌超5%。

截至1月21日收盘，长春高新股价被死死摁在跌停板上，报184.36元/股，跌幅10%，股价创近两年半来新低。血液制品概念股方面，最近5个交易日动态市盈率为-12.32%，9只Wind血液制品指数成分股股价全线下跌，其中博晖创新额健帆生物跌超5%。

集采资本市场影响仍在

有企业回应称：不会对行业产生较大影响

根据《采购文件》，采购清单的药品分为两大部分，第一部分为血液制品;第二部分为其他药品。其中血液制品的采购单分组包括静注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人免疫球蛋白(统称血液制品)采购单。重组人生长激素注射液(水针剂)、注射用重组人生长激素(粉针剂)纳入了广东联盟地区集中带量采购范围。

一般而言，带量集采与药品降价直接关联，并直接压缩相关药品利润空间。以2020年1月份第二批全国药品集采谈判为例，该次集采的33个品种中有32个品种采购成功，共有100个产品中选。平均降价幅度高达53%，最高降幅达93%，覆盖高血压、糖尿病等重大慢性病用药，还包括部分价格比较昂贵的抗肿瘤和罕见病用药。

基于此，每次药品带量集采都会导致部分药企股价下跌。以长春高新为例，2021年前三季度，长春高新子公司金赛药业生长激素蟾皮销售收入达到58亿元左右，占比长春高新当期总收入超过七成。金赛药业也一直被外界视为长春高新的利润奶牛。

长春高新大跌之前，《采购文件》显示，多款重组人生长激素在集采目录中，包括春金赛药业的重组人生长激素注射液，降价幅度在七成左右。

对于本次广东带量集采可能带来的影响，长春高新在互动易平台上表示，此次药品集中带量采购尚未正式开始招投标程序，且具体影响还将取决于实际参与投标情况、中选结果、中选价格等，后续事项及对公司的影响程度尚具有不确定性，目前暂无对公司经营业绩产生严重影响的预期，公司将积极关注后续进展，认真研究相关文件规定，合理制定实施方案。

作为国内血液制品龙头，华兰生物1月20日在回复互动易平台投资者关切中表示，公司也在积极关注广东集采的相关消息。目前血液制品行业供需整体偏紧，且随着国外疫情的影响，进口白蛋白数量存在下降的可能，从整个行业的角度来看，预计本次集采不会对血液制品行业产生较大的影响。

如何规避带量集采负面影响？

券商建议追求高临床价值产品和规模经济

综合来看，在带量采购常态化的背景之下，医药制造业的市场格局将发生迅速变化，中选品种将迅速替代未中选品种的市场份额，并且地方集采可能不再以一致性评价为前提，所有的仿制药、器械、耗材均面临较大的降价压力。

由于新政策的持续推进，医药制造业的商业模式将发生深刻变革。光大证券研报认为，从长远来看，药品、器械等医药制造业未来可行的发展路径有两种：其一，追求高临床价值。创新药或创新器械企业若能够研发出相比现有临床治疗方案具有明显获益的高临床价值产品，则可在谈判定价的过程中获得较好的定价水平，实现较高的利润率;其二，追求规模经济。对于仿制药品或器械耗材，由于彼此临床价值具有一致性或相差不大，在带量采购的政策环境下，未来可能面临激烈的价格战。

光大证券建议，面对激烈的价格战，相关药企要做到以下两点，一是产能大可保证大范围供应;二是生产成本低拥有更大价格战空间。

在光大证券看来，规模经济将成为仿制药品或器械耗材企业未来的核心竞争力。

实际上，带量集采带来的行业效果可能是多方面的。有业内人士表示，若相关药企此前没有相应品种或存量很小，也可借助于带量采购实现新品种的迅速放量，同时生产规模大、成本低，量价优势明显，则有可能受益于带量采购政策的推进。(记者 吴春波)