【大河财立方 记者 赖苏婷 北京报道】复牌消息原本应如一针强心剂，但对于佳兆业集团控股有限公司（1638.HK，以下简称佳兆业集团）而言，越发走低的股价，却被揭开被资本市场看好的底牌。

复牌后至今股价腰斩

佳兆业集团复牌后的股价出现下跌，整体来看，下跌还在持续。

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3月10日，佳兆业集团成为今年港交所首个成功复牌的出险内地房企。复牌后，佳兆业集团股价一度跌近40%。复牌当天，佳兆业集团每股报0.660港元，跌幅为21.43%。

过去一个月，截至4月12日，佳兆业集团开盘报价0.36港元，收盘于0.34港元，相比上一个交易日的收盘价0.35港元，下跌2.87%，总市值23.78亿港元。

“佳兆业股价下跌，主要因素除了长期停牌所累积的投资者自身的流动性压力外，还和市场目前对于房地产板块未来走势的信心尚待恢复有关。”IPGLOBAL中国区首席经济学家柏文喜在接受大河财立方记者采访时说。

佳兆业集团出险始于2021年11月，当时旗下的理财产品爆雷。

2021年11月，佳兆业集团控股官方微信号发布《关于调整锦恒财富产品兑付方案的公告》，表示公司即日起推动可落地的实物抵债等多元化兑付方式。据悉，锦恒财富产品由锦恒财富发行、佳兆业集团担保，涉及兑付逾期金额达3亿元。

同月，佳兆业集团发布公告“短暂停牌”公告，随后复牌。2022年4月，佳兆业集团发布公告“停牌”公告后，停牌近一年。

对于未来佳兆业集团的股价走势，诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪告诉大河财立方记者，佳兆业复盘后股价继续下跌，说明其复盘后危机仍然重重，后续走势或将会在化债方面取得显著成效后出现转好的迹象。

亏损持续，还债压力上升

经营能力的持续下跌，还债压力却在提高，这使得佳兆业发展前景不明朗。

据财报，2022年度，佳兆业集团的营业额及毛利分别约为253.9亿元及33.92亿元，较2021年分别减少约28.6%及26.7%。公司拥有人应占亏损约为130.65亿元，每股基本亏损为1.883元;2021年亏损为127.27亿元，每股基本亏损为1.898元。公司拥有人应占核心净亏损约为57.62亿元，较2021年约112.17亿元减少了48.6%。

经营能力下降的同时，还债压力在增加。据财报，佳兆业集团的杠杆比率为48.6%，同比去年39.8%上涨8.8%。现金短债比为0.02，同比下跌0.01。净资产负债比率为382.8%，同比202.1%上升180.7%。

业内人士认为，从当前现金短债比来看，佳兆业集团的还债能力较弱，日后经营发展仍面临较大挑战。

计划今年交付5万套房源

过去高速扩张的佳兆业集团，为爆雷埋下了隐患，也同时埋藏了生机。

佳兆业集团被称为“大湾区城市更新土储之王”，截至2022年12月31日，佳兆业集团拥有土地储备2753万平方米，可售货值约4100亿元，其中约59%位于粤港澳大湾区，现有土地储备足够支撑未来6～8年发展所需。

但由于城市更新业务有着项目周期长、沉淀资金多、资金周转慢的特点，叠加高财务杠杆，佳兆业集团经营依然面临高风险。

压力之下，加速销售资金回笼成为关键。

2023年一季度，佳兆业集团在深圳、广州、东莞、惠州、珠海、洛阳等地共完成11个项目、11批次、共计约5500套房源品质交付，计划2023年全年交付近5万套房源。

与此同时，数据显示，2023年2、3月，佳兆业集团销售环比增长46%、30%，其中3月月度销售同比大幅增长58%。截至3月底，佳兆业集团全国项目复工率达98%。

柏文喜认为，佳兆业集团要走出困境，一方面应抓紧政策面多重利好机遇，争取推动化解债务和恢复企业流动性工作，另一方面要努力推动复工复产复售，争取多去化和快回款，以改善企业流动性，促进企业融资能力的恢复，推动企业恢复正常经营。