【大河财立方 记者 杨萨】4月17日,央行开展1700亿元MLF操作,本月MLF到期量为1500亿元;本月MLF操作利率为2.75%,与上月持平。


(资料图)

分析人士普遍认为,4月MLF延续加量续作,有助于控制市场利率上行势头,引导实体经济融资成本稳中有降,符合市场预期。同时也意味着银行体系需要较大规模补充中长期流动性,是近期MLF持续加量续作,以及3月全面降准落地的主要原因。

4月央行MLF少量超额续做,继续为经济复苏提供有力支持

4月17日,央行官网发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2023年4月17日人民银行开展1700亿元中期借贷便利(MLF)操作和200亿元公开市场逆回购操作。

对此,东方金诚分析师王青认为,4月MLF延续加量续作,符合市场预期。年初以来信贷持续强劲增长,银行体系补充中长期流动性需求增加。与此同时,MLF加量续作也有助于控制市场利率上行势头,引导实体经济融资成本稳中有降。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,央行MLF、逆回购续作实现长短期资金净投放,向市场释放央行保持政策整体稳定性和连续性,保持市场流动性合理充裕,稳健货币政策继续为经济提供有力支持的信号,以稳定市场预期。

大河财立方记者注意到,4月央行MLF续作“价稳量增”,但MLF资金净投放量较前两个月有所收敛。

对此,周茂华称,这预示央行对政策有所微调,主要原因有两方面:一是此前公布数据显示,国内延续稳步复苏态势,3月社融、信贷数据超预期,供需两旺,反映目前国内市场整体利率处于合理水平。此外,M2同比维持12.7%的增速,目前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平,央行短期进一步加码政策并不迫切;二是国内经济恢复+政策靠前发力,接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导,合理调节信贷投放节奏,防范潜在资金脱实向虚风险,提升政策支持精准与质效。

此前,中国人民银行货币政策委员会2023年第一季度例会中提到,进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长、节奏平稳,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

MLF利率延续稳定态势,LPR报价下调可能性较小

自2022年8月以来,MLF操作利率已经连续9个月保持同一水平,LPR是否也将持续保持不变?

“ 一般来说,LPR调降需要满足银行存款成本稳中有降,实体经济信贷需求前景明显趋弱,或MLF利率锚调节等条件。”周茂华认为,4月LPR调降概率低,主要是MLF利率维持不变,3月金融数据延续强劲表现,信贷供需两旺,反映市场利率整体处于合理水平;银行本身净息差压力较大;国内经济稳步复苏,房地产呈现企稳回暖态势等。这些都降低银行下调LPR利率动力。

王青表示,当前宏观经济恢复势头初显,房地产市场出现积极变化,在MLF利率保持稳定的背景下,4月1年期和5年期以上LPR报价下调的可能性较小。

当前经济恢复基础尚不牢固,监管层持续要求,要发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用,推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。

“当前银行净息差已处于历史低位,降低或控制银行各类负债成本是‘推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降’、引导居民房贷利率持续下调的主要驱动力。”王青表示,尽管当前部分地区楼市出现小阳春,但可持续性有待进一步观察。着眼于推动房地产行业尽快实现软着陆,监管层仍有可能于后期引导报价行下调5年期以上LPR报价。从利率互换报买价来看,市场预期5年期以上LPR报价有10个基点(0.1个百分点)的下调空间。

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