金融界8月15日消息 为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2023年8月15日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作,中标利率分别为2.5%、1.80%,上次分别为2.65%、1.90%。今日有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。

7月社融大幅不及市场预期,降准降息预期再起

8月11日,央行公布了7月社会融资规模增量为5282亿元,比上年同期大幅少2703亿元,低于wind一致预期的1.12万亿。对此,中信证券认为7月信贷数据显著弱于预期,背后的原因可能在于储备项目透支,新增需求不足;居民住房需求放缓,按揭贷款提前偿还。所以中信证券预计近期降准的概率较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。


(资料图片仅供参考)

华泰固收8月债市问卷显示,88%的投资者认为未来两个月将会降准,可见当前降准预期空前高涨。华泰固收认为,三季度降准概率偏高,降息方面,破局点仍在于银行息差和存量房贷利率下调等。市场判断方面,大多数投资认为长端利率将继续震荡,核心区间在2.6%-2.7%。操作策略上更偏向波段和杠杆。当前基本面现实仍偏弱,经济预期企稳有待政策和效能确认,资金面偏松,降准降息仍有博弈空间,农商行、基金、理财等欠配压力大,决定债市逆转风险不大。但政策处于落地期,一线地产放松呼之欲出,仍不能忽视其影响,供给、通胀等趋势看似对债不利,长端利率突破前低难度较大,震荡格局仍难打破。

广发固收也表示,回顾2022年中的信贷投放情况,6月社融数据同样大超市场预期,但虹吸效应对7月的信贷投放形成制约,社融数据远不及预期,进而推动了8月降息的落地。相似的情形在今年7月再度上演,后续货币政策发力的节奏或将加快,降准、降息仍可期。

券商:降准或在近期提前落地

中信证券明明分析,二季度以来稳增长诉求回升而逆周期调节空间打开,新一轮宽货币周期或已起步。降准大概率在三季度落地,向市场投放中长期流动性。贷款利率和实体融资成本仍有进一步下行的空间,年底前政策利率可能存在10到30bps的降息空间。结构性货币政策有增加额度或创设新工具的可能,后续结构性货币政策工具将为经济高质量发展提供精准的金融支持。央行或将加快引导、推进存量按揭利率的调整,降低居民自主降杠杆的意愿。

预计政府债发行将提速以托底社融、提振经济:财政政策方面,预计地方债的发行使用将在三季度明显提速,不仅直接托底社融数据,还有助于为财政支出“填补弹药”,从而发挥政府资金的撬动作用,拉动消费与投资。在预算内财政空间有限的情况下,政策性金融工具可以作为“准财政”工具刺激民间投融资项目。

东吴宏观分析,进入8月以来,PMI、出口等多项宏观数据读数仍处低位,年中政策出台期后市场与实体信心的持续回升受阻,我们认为货币政策出手稳预期逐渐紧迫,三方面来看,降准或在近期提前落地:

①流动性压力:一方面,8月MLF到期量跳升至4000亿元,且下半年到期量持续增加;另一方面,7月政治局会议提出加快地方专项债发行使用,考虑到目前进度偏缓,下半年专项债可能于8-9月靠前集中发行。

②降成本诉求:存量房贷利率或近期下调,预计能够进一步缓解居民贷款早偿现象,但仍会挤压银行净息差;且自上次降准以来的银行存款累积已有一定规模,缴准压力有所上升。

③稳预期作用:政治局会议前后一揽子政策密集落地,但7月数据仍偏差,稳预期的紧迫性落到货币政策上,就体现为降准先行释放稳经济的积极信号。

本文源自:金融界

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