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首发于一财号上周铜价在前期延续谨慎走势，铜价在均线密集区持续震荡运行。周后期国内进出口数据好于预期令市场情绪提升，铜价冲破多条均线压制强势上冲。分市场来看，伦铜表现较沪铜明显偏强。

宏观方面，美国3月非农就业人口变动23.6万人，为2020年12月以来最小增幅，较前值32.6万人亦有大幅回落，劳动力市场持续出现降温迹象。市场对美国经济前景预期犹豫，持续等待更多美国宏观数据确认。后美国公布的3月CPI同比增长5%，不及预期值5.1%，为连续第九个月放缓。另有美联储3月会议纪要显示，为降低通胀，美联储决策者认为可能适合增加一些紧缩，多名联储官员因银行业动荡下调利率峰值预期。美元在周初持续承压下挫，最低触及100.42点。期间，IMF在最新一期《世界经济展望报告》中下调全球经济增长预测至2.8%，明年料为3%，相比今年1月的预测均下调了0.1个百分点。但美国4月密歇根大学消费者信心指数令市场对美联储加息预期提升，美联储在五月会议上加息25BP的预测概率提升至81.6%，美元止跌后快速修复部分周初损失，并由此对铜价产生明显压力。

产业方面，海外矿石供应持续恢复平稳，SMM报出的进口铜精矿加工费自3月17日当周起持续回升，截至4月17日当周已经回升至82.66美元/吨。根据SMM调研情况，二季度国内冶炼厂将迎来集中检修，其中，4月涉及检修的冶炼产能约为125万吨，推算影响产量6.91万吨。加工费虽然持续回升，但冶炼厂检修仍将带来精炼铜生产的减少。从目前的下游消费表现来看，今年空调行业用铜表现明显强于预期，旺季生产周期较往年明显延长，截至目前，铜管企业开工率仍在高位，空调用铜需求仍有释放空间。线缆用铜开始出现降温迹象，铜杆企业开工率处回落进程当中。

综合来看，美国宏观数据仍将对铜价产生扰动，国内冶炼厂检修逐渐开始，铜市基本面增强，周内继续等待铜价可能的突破。

（范芮为国元期货首席分析师）