11月25日，人社部会同财政部、国家税务总局发布通知，宣布个人养老金制度启动实施，正式吹响了养老第三支柱发展的号角。

对于各类金融机构来说，这是一块巨大的增量市场，保险公司不再是养老保障的唯一提供主体，银行、理财公司、证券公司、公募基金、保险公司将同台竞技，各显神通。

事实上，自2018 年起，各项养老试点政策就先后出台，个人养老金制度建设加快探索，如个人税收递延型商业养老保险试点、专属商业养老保险试点、养老理财产品试点等，极大地丰富了个人养老金融产品的供给。

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而作为理财产品的重要供给方，银行理财子公司在探索中收获了哪些机遇？近日，第一财经记者专访了兴银理财总裁汪圣明。

银行的三大优势

第一财经：个人养老金制度落地，理财市场迎来历史性发展机遇，券商预计个人养老金将为资管市场带来万亿级资金，对于身处资管行业的银行理财子公司来说，如何看待这其中的机会？

汪圣明：我认为，个人养老金业务的落地将为银行理财行业的发展带来广阔的空间和长期性机会。

我们可以参考美国的情况来看，根据美国投资公司协会统计，截至2021年末，美国IRA（个人退休账户）资产总规模13.9万亿美元，占GDP的60%。其中资管产品约6.2万亿美元，占IRA资产的比例为45%。经过多年积累，美国个人养老金IRA账户的规模庞大，配置资管产品的比例高，为资管行业发展提供了大量资金。

而我国的个人养老金业务刚刚起步，类比海外市场空间巨大。

另一方面，也可以看到，20世纪80~90年代，美国IRA账户资产中银行储蓄存款占比从最高80%以上，逐渐降低到10%以下，这反映了居民的个人养老金逐步从储蓄产品流向资管产品，投资养老的比重不断提升，“储蓄养老”向“投资养老”转变持续约20年时间。在中国，我们也将面临同样的转变。

第一财经：如何看待中国居民对于养老投资产品的诉求，有哪些特点？能否满足人们的需求？

汪圣明：目前我国居民高度重视养老金投资的安全性，投资养老金融产品的首要考虑因素是安全，类似于像银行存款、银行理财、商业养老保险等低风险、收益稳健的产品是现阶段养老财富储备的主流方式。

其中，银行理财产品与居民投资养老的需求可以说是高度契合的。我认为，在国内居民从“储蓄养老”向“投资养老”的转变过程中，银行理财将扮演十分重要的角色。

第一财经：与其他开展个人养老金业务的金融机构相比，银行有哪些优势？

汪圣明：首先，银行具有庞大的储蓄养老客群基础，我国居民储蓄率高、储蓄规模巨大，大部分集中在银行体系内，银行天然拥有数量庞大的个人储蓄客群，构成了庞大的养老客群基础。

其次，银行具有独特的渠道优势，通过营业网点、手机银行APP、网银等线下、线上全渠道触达客户，依靠数字化工具进行客户画像实现精准营销，让储蓄养老客户向投资养老客户转化的渠道更加通畅。

另外，银行也可以为客户提供全方位养老综合服务，银行可以发挥个人养老金账户管理的优势，整合体系内外综合资源，融合线上线下场景，针对养老客户，提供养老理财、养老基金、养老保险、养老储蓄、账户管理、投教宣传、生活消费、健康管理、法律咨询等全方位服务，打造一站式养老综合服务平台。

养老理财的优势所在

第一财经：2021年9月，银保监会发布通知，开展养老理财产品试点，至今已经一年多时间，引起了市场的积极响应，其中，兴银理财首款养老理财产品面向十个试点地区销售，规模突破26亿元，相对于普通理财产品或者其他金融产品来说，养老理财有哪些特点？

汪圣明：与其他理财产品或资管产品相比，我总结养老理财有五方面的特点。

一是强调普惠性。养老理财产品的销售管理费、投资管理费、托管费等各项费率都较低，总费率低于其他理财产品，乃至低于其他资管产品。

二是养老理财产品投资策略稳健。多年来，银行理财以固定收益类资产作为核心投资方向，努力为客户创造符合预期的稳健收益，长期业绩表现稳健、可持续。养老理财产品作为一类重要的银行理财产品，在投资风格方面与既有的银行理财产品一脉相承。

三是养老理财产品具有长期投资优势。目前，养老理财产品的期限相对较长，有利于解决长期以来普遍存在的“基金赚钱、基民不赚钱”“追涨杀跌”等问题，从而提高投资者实现收益目标的胜率，真正保护投资者的权益。

同时，养老理财的长期稳定资金允许开展长期投资，关注长期回报。通过战略资产配置，穿越牛熊周期，有利于把握各类市场的投资机会，也能够更好地服务于实体经济高质量发展。

四是养老理财产品具有大类资产配置优势。养老理财产品能够开展全谱系、多资产、多策略投资，覆盖货币市场工具、债券、ABS、REITs、项目融资、股票、基金、衍生品等各类金融工具，通过大类资产配置化解市场波动与收益增长的矛盾。

五是养老理财产品具有特定的风险保障机制。除计提风险准备金、信用损失减值准备外，还设立专门的收益平滑基金，在存续期内提取部分超额投资收益，当市场波动时回补到产品净值，有利于平滑产品净值波动。

第一财经：具体来讲，在投资策略方面，养老理财产品是如何平滑风险的？

汪圣明：养老理财产品借鉴CPPI策略操作思路，动态评估组合的安全垫和回撤容忍度，计算未来一段时间固收类资产的回报，作为组合的安全垫厚度和风险预算。在给定风险预算后，确定资产配置中枢，特别是权益类资产的中枢，努力实现更稳健的产品收益和更平滑的净值曲线。

第一财经：在兴银理财的产品线中，这种与养老相关的金融产品定位是什么？预计实现怎样的目标？

汪圣明：成立以来，兴银理财构建了“8+3”的产品体系，涵盖现金、固收、固收+、混合、权益、多资产多策略、跨境、项目投资八大核心产品，以及ESG、养老、海峡三大特色产品。目前，兴银理财“八利”品牌已全面落地，养老理财作为三大特色之一，既是兴银理财长期布局方向，更是当下业务拓展重点。

为更好地推动养老理财发展，我们依托兴业银行深耕养老金融领域的先发优势，将养老理财融入母行养老客户服务体系，通过与母行高效协同，为客户提供综合化养老金融服务。

同时，兴银理财持续加强投研核心能力建设，打造与养老理财匹配的升级版投研体系，提高养老金管理能力，为客户提供稳健安全的养老理财产品。

当然，养老理财不仅是一款理财产品，更多的是一项养老服务。在产品长期存续期间，兴银理财将做好全旅程的客户陪伴和投教宣传，增强客户获得感和安全感。

养老财富储备需要早规划、早投资

第一财经：对于投资者来说，一款优质的养老投资产品应该具备哪些特点？该如何选择？

汪圣明：优质的养老产品首先是契合现阶段中国养老客群风险偏好的产品，即必须是普惠性的、稳健性的金融产品。其次，优质的养老产品还应该在致力于实现长期投资回报的同时，通过综合运用资产配置工具与风险管理手段，提高实现收益目标的胜率。再次，还应该具备与客户的综合养老需求有效衔接的功能与服务。

第一财经：你认为，投资者应该从哪个年龄段开始着手选择养老理财产品？投资者在选择养老理财产品的过程中应该注意哪些问题？

汪圣明：养老理财产品并不等同于老年理财产品，其主要面向中青年龄客群。一方面，研究表明，中青年龄客群在退休后或将面临公共养老保障力度不足的问题，更多地需要通过自身理财积累养老财富，养老理财需求更为迫切。另一方面，老中青不同年龄群体均有养老财富储备需求，中青年龄客群往往拥有更强的风险承受能力、更长的投资周期和更低的机会成本，有利于获得更好的长期投资结果。因此，不同年龄段的客群都应该为自身养老财富储备进行早规划、早投资。