临近季末,央行公开市场操作又有新变化。降准落地叠加连续两日大额逆回购操作,流动性料将平稳跨季。


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2月27日、28日,为维护季末流动性平稳,人民银行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作,操作规模上较上周有所增长,中标利率为2%,与此前持平。

逆回购投放加码

临近季末,央行明显加大了公开市场操作的力度。连续两日将逆回购规模加码至2000亿元以上,操作规模较上周有所增长。

具体来看,27日、28日,人民银行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作。

根据Wind统计数据,本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期,其中周一至周五(27日至31日)到期规模分别为300亿元、1820亿元、670亿元、640亿元、70亿元。

而从上周(3月20日至3月24日)情况来看,央行累计开展逆回购操作3500亿元,期间有4630亿元逆回购到期,实现净回笼1130亿元。其中,24日开展了70亿元7天期逆回购操作,逆回购操作规模减少,是3月10日以来单次逆回购操作首次重回百亿元以下。

实际上,央行呵护流动性态度不改。3月15日,央行开展4810亿元中期借贷便利(MLF)操作;27日,年内首次降准落地,央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,向市场释放长期资金约6000亿元。

“不论是逆回购,还是各类借贷便利,实际上央行应用的都非常频繁。尤其在季末或年末等关键时点,更是灵活运用这些工具来缓解市场暂时性的流动性紧张,维护金融市场稳定。”招联金融首席研究员董希淼对记者表示。

中信证券首席经济学家明明表示,一方面,本周资金面临跨月,7天和隔夜利率或将脉冲式回升;另一方面,降准资金周一释放,一定程度上有助于对冲月末紧资金压力,但季度末考核压力下较难实质性改善短端资金供不应求的格局。明明认为,考虑到本周逆回购操作延续了基于资金面松紧灵活调整的态势,预计央行维持资金利率在政策利率附近波动的态度不会有太大转变。

市场流动性有望平稳跨季

随着降准落地,市场分析认为,市场流动性有望保持合理充裕。

“一般而言,随着月末、季末临近,加之债券发行、降准、缴税等短期因素扰动,机构融出均会偏谨慎一些,资金面有所收敛;但也要看到,国内财政、货币政策偏积极,央行通过降准、逆回购等工具灵活操作,熨平短期资金面波动,市场流动性有望保持合理充裕,平稳跨季。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次降准将有助于缓解资金面紧张态势。受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响,近一段时间市场利率上行较快。其中,2月DR007(银行间市场7天期质押式回购利率)月均值升至2.11%,已略高于相应政策利率(央行7天期逆回购利率2.0%)水平;进入3月以来,仍呈居高难下之势。

全国银行间同业拆借中心数据显示,27日,隔夜Shibor报1.1060%,下跌18.20BP;7天Shibor报2.1170%,上涨41.40BP;14天Shibor报2.5450%,下跌0.50BP;28日,隔夜Shibor报1.1210%,上涨1.5BP;7天Shibor2.0280%,下跌8.90BP;14天Shibor报2.6130%,上涨6.80BP。

从银行间市场债券质押式回购利率来看,当前流动性已转向宽松。上周(3月20日至3月24日),DR001(银行间市场隔夜质押式回购利率)和DR007均持续下行。截至3月24日收盘,DR001加权平均利率降至1.2697%,DR007加权平均利率降至1.6982%。此外,截至3月27日收盘,DR001加权平均利率降至1.0092%,不过DR007加权平均利率则上升至2.0561%。

近期,央行已运用多种工具,满足金融机构资金需求,短期市场流动性回归宽松格局。

周茂华表示,近日,央行降准资金落地,同时,央行适度加大回购操作力度,增加短期资金投放。月末、季末临近,央行明显呵护资金面,释放央行继续保持流动性合理充裕信号,稳定市场预期。

植信投资研究院高级研究员王运金表示,近期在央行公开市场操作增量的情况下,货币市场短期利率小幅上行,央行小幅降准利于缓解资金面紧张情况。二季度及以后季度,经济恢复预期较好,消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求,此时央行货币政策需要前瞻性布局,提前投放流动性,更好地为下一阶段需求扩张做好准备。

董希淼表示,下一步,央行将运用更多总量和结构性货币政策工具,长短结合、量价并举,有效调节市场流动性和利率水平,将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等的支持。

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