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在2023年4月17日19:30,我们邀请到了博星证券研究所的所长邢星,与粉丝进行了为时30分钟的对谈,来看看他们都聊了什么:

问题一:近期的CPI数据如何解读?大家的消费意愿有没有提高?

邢星:从上个月的CPI的表现来看,三月份的CPI达到了“1时代”,这个指标的表现是非常不错的,也是出现了连续向下运行的态势。

我们都注意到,CPI从2022年的九月份高点同比增长2.8%,到目前来看达到了1%,这个格局也显示,市场在一定的政策导向当中产生了积极的市场的预期。现在来看是有下行的态势,这主要是基于中间的一些成分指标下降的影响。

从CPI的构成指标来看,主要是食品酒类,以及像家用设备。另外,像医疗、保健、交通,以及住房等相关的一些指标,对CPI的影响比较重,特别像是食品类占比较大,超过三成。今年三月份,猪肉价格和菜价明显有向下调整的态势,也使得CPI的表现处于下滑态势。

另外,我们看到像猪肉的价格也是在处于回落的态势当中。春季到来,蔬菜随着天气变化趋软的影响,也是处于下跌的状况。像油价方面,在三月份有两次调整,汽油、柴油的价格分别同步下调大概400元以上。这也对指标下行起到直接的影响。

当然,我们所担心的CPI的高起,其实有两方面因素:第一个是我们觉得,现在CPI的这个表象来看,它在1%左右,似乎看到有通缩的态势。但是跟去年相比,(去年)CPI的这个表现在2%以上,接近3%,这个(状态)又处于相对温和的通胀的态势当中,所以这之间其实还有一定的矛盾性。

但老百姓更基于“菜篮子”的表现情况,大家都知道,现在我们去外面去采购食品,现在的100块钱,跟之前相比,采购的分量有所缩减。我们手上的现金,确实有一定的缩水迹象。

现在的100元跟十年前相比,差别很大。经常去菜市场采购食品的话就可以发现,十年前,一百元可以采购回来一篮子(的蔬菜);现在的100块钱,买好一点蔬菜(可能)也就十斤。从这个表现来看的话,我们手上的现金确实有贬值的态势,这是从日常消费当中来体现;如果要从电子设备上来看,我们看到的像白色家电,以及其他消费电子(产品),那它(CPI)又是呈下降的态势。

还有,季节性的影响对CPI产生的影响还是比较明显的。

当然,要看将来投资者是否愿意在相对较低的CPI这个表现中,能够有意愿增强消费。从现在市场的格局来看,大家有积极的一面,但是也有消极的一面,消极面主要是对于经济快速复苏的力度不是特别大(上面),大家也保持一定的谨慎。

从现在银行存款的幅度上来看,大家还是更多地把资金放在银行,对于消费的驱动,除了政策给予的预期之外,大家可能还是在慢慢改变投资的取向。

对于大众投资者来看,CPI的高或低,只要在合理范围之内的运行都是相对正常的,大家也不用过度担忧CPI有通胀的预期,要理性客观对待。

问题二:怎么看待接下来几年的经济恢复速度?

邢星:我觉得大家对于下一步的行情还是可以相对乐观的,主要是基于当前市场多方的,(像是)在租赁市场加大经济建设的步伐,市场也处于快速复苏当中。从环境因素来看,经过三年的沉淀,在今年春季有一定爆发性行情的呈现,大家也可以从最近的放开出行(来观察),像北京的一些场合,对于像口罩也不再是硬性的要求。

问题三:消费中的医药板块是否仍然值得得关注?

邢星:医药板块的市场热度还是有的,但像重磅新药,还有一些试剂和医疗器械,在大医药当中的话还是应该区别对待。现在的市场行情对医药股来讲,可能还存在一定的结构性行情,但是,趋势性行情目前来看还不太成熟,主要是因为现在市场当中的热点并不是在大医药当中。

对于大消费当中的医药股是要重视,第一,(它的)基本面相对不错,第二,(它的)形态技术处于右侧交易,而且累计涨幅不大,这些就是价值型的品种,(可以)进行关注,但盘子不需要特别大。

从医药的方面来看,它是结构性行情,有一些像重磅新药、技术含量高的或者是有CRO概念的品种,如果市场追逐的热度比较高,或者是从那个形态技术上,或者从资金流向来看,也能够看出一端倪,所以对于大医药品种,我们也要保持战略性的态度。

问题四:如果预期货币政策宽松,会给消费带来什么影响?

邢星:我们知道3月份的广义货币M2的余额达到281万亿,同比增长12%,这个额度相对保持了高水平。当然,3月份人民币的贷款增加了3万多亿,同比增加了7000多亿,社融数据增量达到5万亿,同比上年也是增加了7000多亿。这样就是保持了相对高度。

市场的注入流动性的方向比较突出,我们也看到,像3月份整个市场份额,它的市场存款额度也是比较大;企事业贷款的增加额,在3月份的也达到2万多亿,接近3万亿,同比增加了2000多亿,从额度上来看,市场确实是在全面布局,而且全面提升额度。

同时,我们也看到3月份的人民币存款达到了5.7万亿,同比增加了1.2万亿;一季度,人民币也增加了15万亿,同比增多了4.5万亿;储户存款增加9.9万亿,而非金融企业存款达到了3.1万亿。从这些数据上可以看出,现在广大居民的消费的力度还不是特别大,也就是说为什么我们会看到,政府加大消费的刺激。

在消费的格局中我们也注意到,最近火爆的山东淄博烧烤,引来了全国很多的热爱烧烤的消费者。也就是说,市场在政策给予的导向当中,会从不同领域加大消费的力度来刺激消费。我们前一段时间也看到,家用汽车的销量也是在大幅度降价中,产生持续性的消费,这也给市场带来一定的活力。

对于市场流动性的增加,我们认为,它是政策给予的大的一个导向性,让大家快速进行消费。当然,它也要一个过程,现在来看,如果从就业人数的递增、产业发展的角度上来看,上市公司和非上市公司盈利状况是在改观当中,在流动性向好的背景当中会产生一定的驱动的话,也会加大的消费。

在资本市场里,最典型的就像股市,之前,也跟大家讲到,如果要刺激消费,产生实质性的消费,更有效的是要使整个证券市场出现繁荣的局面。现在来看,在全面注视之下,也看到了希望,在高质量发展的上市公司当中,被低估的权重股出现了快速的上涨,大盘的指数也有所带动。

如果指数被带动了,广大投资者就愿意积极参与进市场,在这里面分得上市公司所带来的盈利,这样企业也会出现好的转变,股价的上涨会给公司的估值带来一定弹性,也加大了整个市场的繁荣,投资者就更愿意把资金从别的地方腾挪到股市中,来分得资本市场的盛宴。我觉得从不同角度上来看,这也是提升了消费的刺激。

问题五:与2003年相比,当前的房地产行业的热度处于什么水平?

邢星:现在市场对于房地产的刺激当中,各地因城施策的格局也在不断形成,将来如何给大家一个居住环境,可能还要进一步的观察。当然,房价大幅上涨的概率,应该不会太大。但大幅向下滑落的概率也不太大。它会保持平稳、健康的发展,不会有大起大落。

问题六:您对未来城市更新板块怎么看?

邢星:对于未来城市,我认为还是注重两个方面:第一,对一线大城市,或是政策给予大的支持的一些沿海的二三线城市,可能还有一定的驱动力。特别是一线城市,像北京这样有稀缺性的,它房价的表现可能还相对刚性。当然,如果要是在市场当中,由于竞争和市场的复杂面,外出人口很可能会转移到(其他)地方去,就会产生像三四线的这种结构性的行情。

以上则是邢星为一财号粉丝带来的独家观点分享。在5月6日(周六)晚19:30,依然会有神秘嘉宾空降Vlubhouse一财号粉丝群,和大家进行交流互动,为粉丝带来专属的内容。

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