从事高端智能制造设备的利元亨在2022年取得了光伏产业布局的阶段性成果，在2023年，公司欲更上层楼。

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6月27日公司发布公告称，其2023年度向特定对象发行A股股票的事宜获上交所受理。据悉，利元亨本次拟通过本次融资进一步完善HJT电池设备产业布局，提升光伏设备生产能力。

近日，利元亨收到了来自交易所关于定增计划的问询函。在函中，利元亨的项目必要性、经营情况等备受关注。

一、多变的募投重心

据公开募投计划显示，利元亨拟募集资金总额不超过25.0亿元，募集资金将用于华东光伏高端装备产业化项目、智能制造数字化整体解决方案建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

其中11.58亿元用于实施华东光伏高端装备产业化项目，7.42亿元用于实施智能制造数字化整体解决方案建设项目。

利元亨长期从事锂电池制造装备行业，2022年公司实现营业收入 42.04 亿元，其中的33.97亿元来自于锂电池制造装备。

2022年，利元亨开始全面切入光伏产业，公司与冯·阿登纳、上海森松签署战略合作协议。2023年，利元亨再度与长三角太阳能(000591)光伏技术创新中心签署战略合作协议，推动光伏技术应用研发和产业化。

此次募投资金的中大头同样是用于光伏行业，体现了利元亨的决心。不过在此之前的融资过程中，利元亨的重心并不在光伏。

首次公开发行募集资金主要投向工业机器人智能装备生产项目、工业机器人智能装备研发中心项目；向不特定对象发行可转换公司债券募集资金主要投向锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目。

截至2023年3月31日，公司首次公开发行、向不特定对象发行可转债的使用比例分别为54.60%、33.97%。其中“工业机器人智能装备研发中心项目”目前的使用进度为32.35%。

前后数次融资，募投重心一变再变，为此问询函中三个项目均遭遇拷问。新募投项目，HJT光伏电池生产设备以及智能仓储物流设备等业务的必要性以及融资规模是否与公司的主营业务发展方向以及企业规模相匹配成为关键问题。

此外，“工业机器人智能装备研发中心项目”是否存在项目延期或变更的风险，锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目后续是否持续投入，是否存在项目停滞等问题也被关注。

需要注意的是，据公司此前公告，2023年5月18日至2023年6月1日期间，公司控股股东及其一致行动人减持“利元转债”992620张，占发行总量的10.45%。

二、乏力的经营业绩

在多个募投项目被问询后，利元亨的基本面同样遭遇拷问。

2023年一季度，利元亨实现归母净利润为-6686.36万元，同比下滑184.16%，由盈转亏。同期，利元亨经营活动产生的现金流量净额为-6.752亿元。

对此，利元亨解释为，“收入构成发生较大变化导致毛利率降低、公司生产规模快速扩大导致成本费用增幅较大、动力锂电客户的回款周期较长导致信用减值计提金额大幅提高”。

收入结构的变化在申报材料中可见一斑。报告期内，利元亨锂电池设备制造的收入中，动力锂电池占比分别为9.60%、5.27%、45.19%、98.71%，消费锂电池占比分别为90.40%、94.73%、54.81%、1.29%。

消费锂电池的营收占比不断下滑，为此，交易所要求利元亨说明锂电设备的市场容量、竞争格局、未来趋势变化，行业发展趋势等，并量化分析2023年一季度由盈转亏的原因。

值得注意的是，在利润转亏的同时，利元亨的资产负债率在逐步攀升。报告期内，利元亨资产负债率分别为69.72%、64.17%、72.41%和73.97%。

与此同时，公司应收账款账面价值与当期年化营业收入的比例分别为27.69%、30.20%、33.83%和40.27%，同样处于攀升状态。对此，利元亨的解释为，公司存货发出商品及预收账款、合同负债较多。

近期业绩表现不佳，募投项目不断调整，利元亨的定增能否成功面临多项挑战。