随着公募基金四季报近期披露完毕，券商资管大集合公募化改造产品重仓股座次、持仓变化情况也随之浮出水面。
数据显示，截至2021年四季度末，在大集合公募化改造产品持仓排名中，贵州茅台、东方财富和宁德时代位居持有市值前三位；在持股数量变动方面，盛屯矿业、三峡能源和兴业证券等个股被券商资管大力增持。
从后市研判来看，多位基金经理同时看好低估值行业的修复空间，并预计2022年一季度市场仍将维持震荡状态，结构性机会仍将是获取超额收益的主要来源。
贵州茅台成为头号重仓股
根据统计，2021年四季度券商大集合公募化改造产品持股市值排名前10名的分别为贵州茅台、东方财富、宁德时代、吉利汽车、隆基股份、平安银行、招商银行、中航光电、小米集团-W和歌尔股份。具体来看，持仓行业涉及日常消费、金融、工业、可选消费、信息技术等多个板块，贵州茅台和东方财富的持股总市值超过20亿元。
在持股市值前10名的个股当中，招商银行和小米集团-W在四季度券商资管持股数量增幅较为显著，分别受到1009.92万股和2256.52万股的增持。此外，贵州茅台四季度共受到13家券商管理的28只产品的共同持有。
从行情走势来看，重仓个股四季度市场表现呈现分化。其中，歌尔股份、中航光电、贵州茅台、宁德时代四季度涨幅靠前，分别上涨为25.25%、22.57%、12.02%和11.84%；相比之下，小米集团-W和平安银行等个股表现欠佳、四季度分别下跌11.48%和8.09%。
盛屯矿业、三峡能源获得大幅增持
回顾四季度，哪些个股获得了公募化改造产品的大幅度增持？
数据显示，在四季度券商大集合公募化改造产品中，盛屯矿业新增持股数量位居前列。其中，“中信证券卓越成长两年持有A”投向该公司合计5678.86万股，持股市值为6.09亿元。
与此同时，该产品还对特步国际、赛轮轮胎和小米集团-W进行增持，四季度累计持股数量分别为2867.50万股、2410.65万股和4284.00万股，持仓市值分别为3.05亿元、3.57亿元和6.61亿元。今年四季度，特步国际股价累计上涨19.27%，赛轮轮胎股价累计上涨29.06% 。
“中信证券红利价值一年持有A”四季度投向三峡能源和华测检测分别为5081.47万股和1778.57万股，持仓市值为3.82亿元和4.78亿元。今年四季度，三峡能源和华测检测股价累计上涨2.47%和6.00%。
广发资管旗下公募改造产品“广发资管平衡精选一年持有A”投向百隆东方1910.07万股，持仓市值为1.13亿元；投向邮储银行1242.80万股，持仓市值为0.56亿元。百隆东方和邮储银行四季度分别上涨8.87%和1.67%。
“广发资管乾利一年持有A”投向百隆东方971.23万股，持仓市值0.57亿元；“广发资管消费精选”产品投向小米集团-W 171.26万股，持仓市值0.26亿元。
此外，“国君资管君得鑫两年持有A”四季度分别投向兴业证券和新奥股份3033.58万股和1315.21万股，持仓市值为3.00亿元和2.41亿元；海通资管方面，“海通核心优势A”四季度投向小米集团-W 207.51万股，持仓市值为0.32亿元。
系统性风险概率较低
积极寻找结构性机会
2021年四季度，市场再次步入调整期，不同行业间再次出现景气度和估值的高低切换。对于后市的行情表现和投资方向，各产品的基金经理也在最新披露的季度报告中给出了投资研判。
“中信证券卓越成长两年持有A”基金经理张晓亮表示，展望2022年，股票市场系统性机会与风险都不大，更多还是结构性的机会。行业方面，食品饮料、家电、建材等行业，估值合理偏低，但受制于内需较弱，很难有系统性行情；新能源行业乐观预期已经较充分，也很难有超预期的表现，更加关注铜钴镍等上游资源型公司；相对而言，军工、消费电子的成长性与估值更有吸引力。
张晓亮认为，出口拉动制造业景气的同时，也要关注出口高增长的持续性，需要寻找其中更具持续性的出口增长。零售银行、互联网、医药医疗、软件服务等长期潜力较大的领域，当前有一些优质标的估值较低，也会是配置的重点方向。
“总体上，在A股的选股将在大中小市值上无偏见，在上中下游上无偏见，传统与新兴行业无偏见，坚持GARP策略选股，寻找具备高性价比的标的，进行中长线布局。港股整体估值底部，精选优质且明显低估的标的，逐步开始增加配置。”张晓亮说道。
“国君资管君得鑫两年持有A”基金经理刘强表示，展望2022年一季度，市场预计仍是区间震荡行情，要有逆向思维、逆向操作。对于受益于稳增长相关的板块，需要积极寻找个股进行配置，包括基建/地产产业链、可选消费(家电、家居等)等，兼顾行业的beta弹性与个股的alpha。
刘强认为，对于可以穿越周期的优质成长股继续保持乐观、如果回调会选择加仓。积极寻找与经济关联度弱的成长股，行业不仅仅局限于军工、新能源等之前表现亮眼的板块，还可以继续扩散到之前涨幅低的计算机、传媒等，更多通过自下而上去挖掘估值与业绩匹配、具备性价比的个股。此外，随着新冠特效药的加速推出、疫情担忧逐步消除，可关注相关受益的投资机会，包括航空、机场、餐饮、旅游等，可以基于中长期的维度进行布局，如果个股的安全边际与预期回报率都比较合适，可以考虑提前介入、用时间换空间。
（文章来源：上海证券报）
