1、信贷社融显著高于预期，主因企业短贷、地方债、企业债明显多发。总体看，天量社融的背后，有忧有喜。

2、我们继续提示，不要低估国家稳增长的决心和力度，“宽货币、松地产、扩基建”等一系列组合拳正陆续出台，社融增速有望延续稳中趋升，要高度关注基建地产等稳增长链条的投资机会。

3、短期有三大关注点：1)地产调控有望实质性松动，尤其是限购限售限贷等需求端政策可能的放松；2)基建进展，仍提示全年基建高增可期；3)中国再降准降息的进展，以及美联储加息预期的变化。

风险提示：疫情演化超预期，政策力度大超预期。

（文章来源：国盛证券）