2月13日,一场投资者电话交流会吸引了超过220家机构参加,博时基金、淡水泉、淡马锡富敦、富国基金、高盛资管、高毅资产、汇添富基金等一众投资界大佬周日加班。

交流会的主角是立讯精密的董事长王来春女士,这位前不久刚入选“2021年中国最具影响力的商界女性”的“中国代工女王”。

“众星捧月”的原因,则要追溯到立讯精密稍早前的一则公告。

2月11日晚,立讯精密宣布与奇瑞集团共同签署《战略合作框架协议》。更劲爆的消息是,立讯精密控股股东立讯有限公司以100.54亿元购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。交易完成后,立讯有限不对奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源构成控制。

2月14日,立讯精密早盘一度大幅冲高,后震荡回落。至收盘上涨2.07%,公司总市值2963亿元。

立讯要造车?

百亿入局为“上车”

据公告,2月11日,立讯精密与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源(合称“奇瑞集团”)共同签署《战略合作框架协议》,并与奇瑞新能源拟共同组建合资公司,专业从事新能源汽车的整车研发及制造,为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口。

立讯精密是知名的“果链”龙头,甚至被部分市场人士誉为“苹果茅”。2017年年底,苹果公司首席执行官库克访问了立讯精密的昆山工厂,除了在车间和工人们谈笑风生,库克还发朋友圈称赞:“他们超一流的工厂,将了不起的精良工艺和细思融入AirPods的制造。”

“果链”龙头要造车?

在投资者电话会议上,立讯精密董事长王来春主动发言:立讯不造车,立讯瞄准的是Tier1(车厂一级供应商)。

这是一个充满机遇的大市场。王来春说,Tier1的市场规模本身几乎是所有车企总产值的70%。大家所熟知的全球4大Tier1厂商博世、日本电装、采埃孚、麦格纳收入规模都在300亿美金以上,没有中国企业。而全球前100大Tier1厂商中,中国企业仅有8家。

“我们要抓住这一时机,在未来3个5年实现Tier1腾飞。”王来春说,我们需要不一样的支持平台,帮助我们在重要零组件快速实现从0到1和规模高速成长中实现1到100。除了自身具有实力之外,伙伴关系才能让我们抓住这个机会窗口。

据介绍,大股东百亿入局汽车ODM(原始设计制造商),也是为给立讯精密创造“练兵场”。

立讯精密管理层在交流环节表示,一直以来,公司在汽车领域都是以成为业内领先的Tier1厂商为核心目标,也一直在寻找能够锻炼自身Tier1核心零部件能力的平台。本次战略合作将在打造合作造车ODM模式的基础上,快速发展上市公司Tier1业务,实现动态入局、快速提升公司作为Tier1厂商的核心零部件综合能力,在实践中快速打磨、优化与放量。

事实上,立讯精密早已深度打入汽车产业链:2012年,并购福建源光,进入汽车线束组装领域,承接日本住友的订单;2013年,收购德国公司SuK,切入宝马、奔驰供应链……

立讯精密的汽车业务沉淀十余年,主要专注于整车的“神经系统”,主要产品有连接器/连接线、低/高压整车线束、特种线束等,主要客户包括国内传统车企、造车新势力及部分大型Tier1厂商。

为何是奇瑞?

市场需要ODM造车!

对于立讯精密的新伙伴,市场不禁有一个疑问,为何是奇瑞?

“新的格局下,市场需要ODM造车,这一点我们和奇瑞的尹总(奇瑞汽车创始人尹同跃)观点高度相同。”对此,王来春也是电话会议上揭秘:联手发力ODM造车。

何谓ODM?其与OEM有何不同?

据查,OEM模式指代工生产,生产者不直接生产产品。而ODM(Original Design Manufacturer)直译为“原始设计制造商”,指生产者设计出某产品后,在某些情况下可能会被另外一些企业看中,要求配上后者的品牌名称来进行生产,或根据需求修改设计来生产。

也就是俗称的“贴牌”。

立讯精密表示,本次合作将开创整车ODM业务的先河。据王来春介绍,奇瑞的整车和立讯在电子领域的积累,可以协同开拓另外一个新产业——为别人造好车,这是顺应市场发展的需要,也正好满足立讯Tier1成长中突破口的难点。

对此,有业内人士表示,在互联网公司、电子制造公司纷纷下场“造车”的新形势下,汽车有望复制手机的发展模式,颠覆现有业态,催生出专业的汽车ODM公司。在制造技术的短板下,对于电子产业链上公司来说,最好的选择可能不是造整车,而是进入汽车产业链Tier1序列,最大化在新能源汽车“三电”领域的核心竞争力。

立讯精密高管也表示,公司与奇瑞做ODM是为别人造好车,就像早年宏基与纬创、华硕与和硕的合作一样。有了奇瑞整车开发的基础,公司和奇瑞才可能帮别人造好车。

一个背景是,随着新能源汽车、智能网联汽车发展,汽车的核心由传统燃油车的三大件(发动机、变速器、底盘)转向三电(电驱、电池、电控),给中国的电子产业升级带来难得的新机遇。与此同时,经历过消费电子的磨炼,中国的电子产业链已经具有了相当的技术储备,有了抓住这个机遇的实力。

意在苹果?

外界已浮想联翩

立讯精密与奇瑞共建合资公司的消息一经传出,就有市场人士评论称“立讯在为苹果汽车做准备了”。

作为“果链”巨头,立讯精密大股东此次入股奇瑞汽车,不禁让外界浮想联翩:苹果造车的时候,公司也会参与吗?

中信证券最新研报提出,当前,汽车电动化趋势确立,滑动底盘、压铸一体化成型等技术创新方兴未艾,未来汽车制造产业链解耦成为可能;自动驾驶和智能座舱等应用也使汽车电子化趋势明确,有利于手机产业链厂商更多参与智能汽车浪潮。

该研报称,苹果、华为、小米等手机厂商和互联网厂商纷纷入局造车,初期即使部分选择自建产线,但考虑到长期产线capex投入的经济性和合理性,待后期汽车产业链进一步解耦、相关供应商能力成熟后,有望复制部分手机产业分工模式(即由车厂各自in—house生产,转向部分采用类似手机ODM或OEM方式生产)。

这一趋势可参考功能手机发展历史,初期摩托罗拉和诺基亚均自建厂生产,但20世纪90年代就转为大规模外包生产,并带动手机产业链发展机遇。这一趋势未来有望在智能汽车产业链被复制,并重塑产业链格局。

对立讯精密的广大投资者,公司管理层还透露了一个好消息:对于奇瑞股权的后续安排,在对上市公司有帮助的情况下,大股东愿意将这一部分转出给上市公司,会以上市公司利益最大化为原则,合法合规地去做对上市公司有利的决定。

(文章来源:上海证券报)

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