今日(3月3日)沪深两市全线高开之后，又集体迅速回落，沪指勉强维持红盘，而深证成指与创业板指则进一步走弱，呈现脉冲式下行格局。
从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。中俄贸易、油气等板块扛起领涨大旗，医药、房地产、煤炭、旅游酒店等板块也同样表现突出。在煤炭板块方面，云煤能源、昊华能源飙涨停，晋控煤业、山煤国际、金能科技、潞安环能等纷纷跟涨；在房地产开发板块方面，宋都股份飙涨停，截止发稿，该股已经实现3连板，滨江集团、金地集团、招商蛇口等表现突出。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】煤炭
首创证券指出，根据中电联预测2022年全社会用电量同比增长5%-6%，我们认为在此预测基础上，煤炭消费总量2022年仍将保持正增速，叠加今年稳增长，基建、制造业持续发力，电力需求将继续增长，煤炭侧产能限制短期无法缓减，价格自2021年快速上涨以来，价格中枢上移已基本成为共识，去产能以及“双碳”导致的煤炭固定资产投资长期处于低位水平，供给侧目前释放弹性仍旧不足，供给侧未来约束将持续存在，煤企的合理盈利水平对于未来新老能源更替稳定具有重要作用，我们预计2022年煤炭价格或将有望维持2021年全年平均水平，高业绩水平预计今年将可维持，目前优质煤炭上市公司普遍在8-9倍的低PE估值水平，展望后市我们认为煤炭股2022年有望业绩超预期以及估值将有一定的修复空间，业绩与估值修复双重因素叠加，配置优势明显。
信达证券认为，当前市场严重低估煤炭需求的韧性、弹性以及持续性，且产能周期下行，供给弹性收敛，行业景气程度与持续性有望超预期，而板块估值远未反映。低估值、高业绩确定性和可观的股息收益使得煤炭板块“攻守兼备”，系统性重估行情刚刚开始，维持行业“看好”评级。建议关注三条主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
中泰证券表示，政策层面稳增长，煤耗指标放松，利好需求扩张；政策对中高位煤价认可，提升行业中长期盈利稳定性预期。市场层面，稳增长背景下需求扩张，而旺季后保供产能有望退出，行业边际收紧，煤价有望强势运行。海外煤价大涨，进口煤价倒挂严重。存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍5-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2022年煤炭股。【点击查看研报原文】
【主题二】房地产开发
国信证券指出，从行业角度，近期政策暖风频吹，我们认为此时更应坚定信心：①“稳”是核心诉求，本不应期待一步到位，方向更重要。②短期问题是事实，但已经被市场消化，何况曙光在前。③销售景气提升+土地市场理性的“黄金组合”有望出现，行业利润水平改善，优质房企亦能重回增长，阿尔法与贝塔共振。
从个股角度，中短期看，伴随着非限购地区较大力度的政策放松，布局三四线城市较多的二线龙头房企将更加受益；中长期看，随着快周转模式退出历史舞台、房企远期资产负债表的修复，经营稳健、综合实力突出的龙头房企将持续受益；此外，物管龙头公司未来有望受益于地产压制的解除，估值有望修复。推荐新城控股、保利发展、金地集团、招商积余。
对于房地产行业，中银证券表示，维持“一季度是较好的配置窗口期”的观点。我们建议关注三条主线：1)信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A、龙湖集团、华润置地。2)在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、融创中国、新城控股、金科股份。3)当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、新城悦服务。
首创证券提到，目前房地产行业估值中枢已有所修复，现阶段板块反弹逻辑仍主要基于政策放松预期，方向确认后的力度管理仍将与板块上行空间构成较强的相关性，在稳增长的大背景下，我们认为政策释放力度将逐级强化，不排除非热点城市打破以往过度调控的枷锁，后续行业基本面有望伴随政策的逐步改善而迎来复苏。对于房企而言，未来随着行业格局和发展模式的重构，中长期来看房企的经营管理效率和信用获取能力将是重点关注要素，行业内部加速出清意味着集中度提升机遇的出现，我们建议关注经营及财务相对稳健的房企，继续推荐万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。
另外，中国银河证券表示，在“稳增长”主线下，政策博弈预期不断增强，行情演绎路径逐渐清晰，从国企住宅向民企住宅和物管公司过渡。目前行业政策支持从供给侧向需求侧逐步过渡，保障房贷款管理放松、预售资金监管调整是“稳增长”的开端，后续关注两会前后的政策落地、首批集中供地及房企收并购情况。【点击查看研报原文】
【主题三】港口航运
中邮证券表示，俄乌冲突对航运板块有提振影响，重点看好油运板块。鉴于欧洲地区对俄罗斯能源依存度较高，目前约有230万桶/天的俄罗斯原油通过管道网络向西流向波罗的海和黑海的出口终端，冲突的恶化将加大欧洲从非俄地区引入石油，加大运输成本。
另外，东证期货指出，港口是供应瓶颈所在，背后是对美国供应链问题的反映。港口问题形成的原因包括：需求暴增、劳动力紧缺和运输设备不足。劳动力紧缺和装置不足的问题短期难有好转，供应链恢复和运力改善只能静待需求回落。需求回落幅度和下降速度决定了供应的改善节奏。供应恢复过程将会非常缓慢，经测算，预计港口问题的解决至少需要半年以上时间。
此外，天风证券认为，2021年港口费率已经小幅回升，2022年有望继续回升。货物进出口需求回升，带动港口费率回升，2021年上半年上航集团和唐山港的单箱(吨)收入回升。2021年底，宁波港、上海港、广州港公告2022年开始上调集装箱费率。考虑到部分港口公司的估值较低，已经具备投资价值。推荐高股息的唐山港和盈利大幅增长的上港集团。【点击查看研报原文】
【主题四】新冠治疗
国盛证券指出，医药已经进入布局区间，可以适度乐观，中短期仍然是自下而上。医药调整到现在，“双高问题”得到了明显解决，触底反弹的条件已经具备。从中短期来看，市场其实还没有找到明确主线，超跌反弹可能成为阶段性最强的方向。
该机构进一步提到，我们的思路是自下而上去选择个股，总结下来有三点：1)选择具备“基本面常识性估值超跌折价”的个股，换句话说，就是跌到了非理性估值区间的二阶导，这里面可以多看看整体杀跌明显的医药科创，以及辨识度高&筹码结构干净个股。2)挖掘一季报高增长或者可能超预期的个股，这里可以结合此前有超跌情况标的。3)选择“内需政策免疫”、“外需偏刚性”细分领域，这个是考虑到当下地缘政治环境和医药政策环境的综合的豁然影响，尤其是情绪上的影响。如自主可控、国内新冠治疗药产业链、中药、成人二类疫苗、康复、CDMO等。
中航证券表示，根据此前辉瑞公司公布的公告及年报来看，Paxlovid单个疗程售价为529美元，预计2022年新冠治疗产品中，新冠口服药收入将达到220亿美元，新冠口服药作为目前新冠治疗产业链中的最后一块拼图，市场前景广阔。除了直接参与新冠口服药研发的企业给予的创新预期，我国CXO产业链具备完整的一体化链条，成本、效率优势明显，部分企业先后发布的订单公告也印证了我们此前的观点。短期来看，建议继续关注新冠小分子药物研发的投资机会，同时可以关注深度参与新冠防治药物供应链的上市公司，包括君实生物-U、博腾股份和凯莱英等。
华安证券认为，考虑到的医药行业的背景，一方面，今年集采政策持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等)带来的不确定性，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，短期无上涨动力。风物长宜放眼量，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。我们建议今年全年的方向配置：中药(政策友好+低估值)+医疗设备(医疗基建)+科研试剂和上游等+其他方向自下而上寻找标的。【点击查看研报原文】
【主题五】石油天然气
民生证券表示，地缘政治、奥密克戎影响减弱和原油库存下降是导致近期原油价格上涨的短期催化因素。其中，俄乌冲突影响市场对于全球原油供给减少的预期：俄罗斯与乌克兰的冲突由来已久，近期俄乌再次进入冲突边缘的紧张关系。由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位(据OPEC世界，2021Q4俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶/天，占世界总产量的10%以上)，市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁，进而影响原油市场供给。其中，俄罗斯原油出口占产量占比在42%-45%左右，若俄罗斯原油出口受到制裁，则对于全球原油市场供给的影响幅度将大于5%。
光大证券认为，原油供需基本面偏紧的格局仍在持续，地缘政治局势波诡云谲，原油短期地缘政治风险溢价上升。多年来受疫情和低油价周期影响，全球油气勘探开支维持低位，我们坚定看好油气行业长期景气提升。后续重点关注OPEC+增产执行情况、俄乌对峙局势、伊核协议谈判进展、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。
中信证券指出，短期油价仍需密切关注俄乌局势及其他地缘政治因素，若俄罗斯原油、天然气出口被制裁，且伊朗原油暂未回归市场，全球油气可能陷入供应危机，油气价格不排除大幅冲高的可能性。
（文章来源：东方财富研究中心）
