上周(4月4日-4月8日)，受外围影响，节后市场出现回调。三大股指收跌，上证指数收跌0.94%，深证成指收跌2.20%，创业板指收跌3.64%。东方财富Choice数据显示，上周场内股票型ETF净申购达58.43亿份，其中，沪市股票型ETF净申购33.10亿份，深市股票型ETF净申购25.33亿份。以最新净值计，上周净申购资金达40.28亿元，为连续第二周净流入，近两周累计净申购资金达120亿元。

基建50ETF领涨

数据显示，上周场内股票型ETF中，基建、高股息、建材类ETF涨幅靠前，其中，基建50ETF周涨幅6.90%，排名第一。

科创50ETF申购最多

上周净申购金额最多的为科创50ETF，净申购金额11.50亿元。此外，创业板ETF易方达和钢铁ETF也获申购居前，净申购金额依次为6.94亿元和5.56亿元。

中证500ETF遭赎回

数据还显示，上周净赎回金额最多的场内股票ETF为中证500ETF，赎回金额13.37亿元。红利ETF紧随其后，赎回金额3.96亿。

机构看后市

国泰君安证券认为，在信用路径清晰之前，当前买股票好比“雾天开车”，能见度下降，建议围绕业绩确定性来选股。除了周期制造之外，我们也要看到，由于疫情的持续同样会使得部分消费类行业供给收缩而带来的配置价值提升。推荐三个方向：1)红利策略：煤炭、化工资源品、金融；2)to G端或公共投资方向：风光电、电力电网、建筑等；3)困境反转：生猪、白酒与消费者服务，关注Q2部分中游消费类建材、钢铁、轻工板块的底部弹性。

继续换仓，重视资产与现金流价值的重估。尽管“赛道股”等成长类资产已有较大的估值挤压，但是国泰君安仍建议投资者应继续换仓，在反弹中更要换仓，不贪一时之胜。本轮调整速度迅急，机构投资者筹码集中度并未有效降低，成长类资产还需要较长时间消化微观交易结构；其次，私人部门资产负债表的收缩正在令成长的下游需求面临波动，盈利预期“好但难以更好”。但是，市场其实并不缺乏投资机会：结构转型期的经济放缓阶段，增长对传统部门的依赖度上升，而不是下降，这带来地产、平台经济等尾部风险定价收敛。更重要的是，供给侧改革与能耗双控，正在提升部分传统经济部门的资产回报率。这意味着，持有实物资产并具有稳定现金流的公司在当前具有非常高的投资价值，价值风格内部会轮动，但重估未结束。

广发证券认为，A股仍需“慎思笃行”，成长继续切价值，通胀受益链+稳增长进化论。美债实际利率上行趋势和A股信用结构扩张的边际变化均有利于价值风格，但在房地产供需梗阻和动态清零防疫尚未有显著变化前，A股盈利底部无法形成一致预期，因此价值股可能以震荡为主，而成长股依然会受困于美债实际利率上行趋势和供需格局的变化。因此，A股仍需“慎思笃行”，价值风格将继续占优，持续建议关注“业绩预期上修”的低PEG策略——通胀受益链以及“稳增长进化论”：1. “供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料(煤炭/铝/钾肥)；2. “旧式”稳增长发力承载经济“稳定器”作用(地产/消费建材/家电)；3. “以旧转新”稳增长传统周期“低碳转型”(绿色建筑/煤化工)。

（文章来源：东方财富研究中心）