今年以来，在A股持续震荡的情况下，权益类基金整体表现乏力，但投资于海外能源类资产的油气QDII业绩“一骑绝尘”，在一众负增长的基金中逆市上涨，年内最高涨超43%。

上述油气QDII大涨的背后则是年内国内外原油期货价格均现大涨。截至4月23日，NYMEX原油、ICE布油主力合约年内分别涨34.86%、36.54%，分别报101.75美元/桶、106.20美元/桶。

具体来看，截至4月22日，华宝标普油气A人民币领跑年初以来收益市场，区间回报达43.21%。此外，包括华宝标普油气A人民币在内，有5只相关产品年内回报超过40%以上。相较之下，2021年的绩优基金则普遍在开年后出现幅度不小的亏损，。

不过，针对后市，一方面，部分市场观点针对油价看涨的情绪依然强烈，但另一方面，多重因素也伴随着高度不确定性。可以预见的是，短期国际油价波动或仍较高。

油气主题基金表现突出

油气QDII自年初以来可谓一直是基金中的“台柱子”。进入2022年以来，在公募基金整体表现疲弱背景下，油气QDII却始终“一骑绝尘”，整体表现亮眼。

具体来看，截至4月22日，华宝标普油气A人民币领跑年初以来收益市场，区间回报达43.21%。

从持仓来看，华宝标普油气的权益投资全部投资于能源行业，截至一季度末，能源行业持仓占基金资产净值比例的94.60%；具体来看，该基金跟踪美国上市的标普石油天然气上游股票指数(SPSIOP)，持仓主要为美股的石油及天然气公司。

在回顾一季度的表现时，华宝标普油气指出，华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，受短期原油期货的扰动较小。特别当油价处在高位时，这些公司的盈利水平都非常出色，不但能够享受到高油价的弹性，同时这些公司充裕的现金流和高分红、高回购也在通胀水平居高不下的宏观环境下为投资者提供了对冲主流股票市场波动的防御属性。因而整个一季度以来，华宝油气的表现出色。

包括华宝标普油气A人民币，还有其他5只相关QDII产品年内回报超过40%以上。分别是：华宝标普油气A人民币、国泰大宗商品、嘉实原油、易方达原油A人民币、南方原油，年内回报依次是43.21%、42.94%、41.99%、40.07%、40.03%。

相较之下，部分医药主题、科技主题类产品年内业绩却可以用“惨淡”二字形容，其中，部分科技主题类产品年内净值更是跌超40%，相当一部分科技主题QDII的净值也超过30%。

仍存不确定性

自去年以来全球能源价格延续强势表现。数据显示，2021年油价整体一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已双双涨破80大关。进入2022年以来，在多重因素加持下，原油价格更是“一飞冲天”，NYMEX原油一度攀上130美元/桶上方，直逼历史新高。

事实上，自去年国际油价开启强势上涨格局以来，油气QDII就已成为市场上业绩突出的一类基金。数据显示，2021年QDII业绩排行榜前三名均为油气QDII，包括广发道琼斯石油指数A、华宝标普油气A、诺安油气能源；其中广发道琼斯石油指数A在2021年收益率达到68%，位居榜首。

一方面，无论是市场供给还是地缘政治紧张局势，都为油价上涨提供强劲助力；另一方面，近日，国际能源署(IEA)部分成员国宣布释放石油战略储备，推动近期国际油价出现下跌。

不过有业内人士就指出，释放石油战略储备能在短期内抑制油价上行，但难以从根本上改善市场供需矛盾。在地缘政治冲突未解、主要产油国不显著增加产量、经济复苏拉高市场需求的情况下，国际油价或将继续高位震荡，给世界经济复苏进程增加不稳定性和不确定性。

针对后市，中信期货就表示，中期影响油价运行的因素主要有：

1)地缘政治角度：市场对于地缘冲突事件本身影响逐渐消化，后期重点关注制裁对产量的持续影响；

2)金融属性角度：地缘冲突导致全球经济增长预期下调。美债收益率全面倒挂引发衰退风险担忧上行。美联储开启连续加息和缩表后，金融压力逐渐增大；

3) 供需属性角度：俄罗斯供应下调预期，对冲经济承压和疫情复发导致需求下调预期。绝对库存仍处低位，对油价形成较强支撑。

从上述逻辑出发，中信期货表示，短期来看，在地缘冲突暂未平息、金融风险暂未兑现、原油库存相对低位的支撑下，油价维持相对高位。中期来看，当地缘冲突缓解、金融压力显现、库存止降回升后，油价重心压力将逐渐增大。上行风险来自地缘冲突继续升级；下行风险则来自金融系统风险爆发。

（文章来源：财联社）