今日(4月25日)沪深两市全线低开，早盘整体走势震荡偏弱，盘中毫无反击之力，整体呈现脉冲式下行格局，弱势一览无遗。
从盘面上来看，满屏皆绿，行业与概念板块再现普跌行情，局部赚钱效应较差。值得一提的是，大金融早盘有护盘迹象，可惜未能扭转颓势；工程建设板块盘中也蠢蠢欲动。此外，近期人民币汇率贬值利好纺织制造板块。
另外，受印尼宣布禁止食用油和食用油原料出口消息影响，食用油概念股25日盘中集体大涨，截至发稿，西王食品、道道全等飚涨停。
国盛证券认为，市场在经历短线快速下杀后，回踩2020年7月以来的的箱体底部后，短线再次回踩3月低点，或能双底开启新一轮反弹，可积极跟踪市场资金关注度较高板块个股低吸机会。整体看，市场流动性总体稳定的基调下，在经历长期下跌后，市场估值已经进入长期持股的底部区域，短线关注疫情和外围市场对A股影响后的低吸机会。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】大金融
对于银行板块，华安证券表示，银行股仍大有可为。在国际流动性收紧、国内稳增长的背景下，如果稳增长效果得到数据确认，例如投资增速企稳，市场整体将利于价值风格。在确认之前，在疫情和外围的不利因素与稳增长预期的拉锯之中，市场在风格轮动中震荡，低估值的优质银行股和稳增长主线的区域银行仍然是有机会的。
对于券商股，光大证券指出，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。建议关注两条主线：(1)券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商；(2)财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力以及受益于基金子公司发展的标的。
此外，华创证券提到，当前估值低位和基本面稳定的情况下，保险板块配置价值和防御优势仍然凸显。我们相信，极端情况倒逼行业沉淀思考并不是坏事，各公司在困境中铲除沉疴，为突出重围寻找创新空间，将共同推动行业迈入高质量发展的新阶段。
开源证券认为，降准利好券商，人身险销售新规好于预期。当下券商龙头标的估值仍然较低，降准落地提振稳增长信心，后续稳增长政策加码有望继续利好券商。此外，人身险销售新规较初版更加宽松，好于预期。
【主题二】汇率贬值受益
中泰证券表示，汇率贬值对于资本市场影响主要在两大途径：一是外资机构行为变化直接体现在资金流动上，这个在汇率贬值预期形成时就已发生；二是通过货币政策调整来间接地作用于资产价格。我们认为，以降准降息为代表的货币宽松或已经告一段落。一方面，债市调整压力不减，抵御资本流出的方式，或许只剩下尽可能地扩大中美利差这一路径；另一方面，对于权益市场，贬值的影响相对要弱于债市，进口价格上升带来的涨价以及部分出口行业利润改善机会可以适当关注。
广发证券提到，人民币贬值利好纺织制造板块。人民币贬值有利于提升板块内企业出口产品的竞争力，使企业拿到更多订单，带动出口的增长，特别是在当下伴随东南亚疫情转好订单回流逐步减少的大背景下，另外在一定程度上有助于延缓纺织制造板块在疫情前由于国内劳动力、环境等生产成本的不断攀升，包括出口金额增速持续放缓，甚至出现负增长的态势。
该机构进一步分析，国外销售收入占比高，同时拥有较多美元等资产的公司有望显著受益。我们根据2020 年年报数据，行业内公司中，国外销售收入占公司总收入比重超过40%的公司主要有：华利集团(占比99.72%)，健盛集团(占比85.69%)，华升股份(占比82.22%)、康隆达(占比79.44%)、浙江自然(占比77.78%)、华纺股份(占比77.53%)、棒杰股份(占比72.24%)、嘉麟杰(占比72.00%)、上海三毛(占比71.19%)、孚日股份(占比62.33%)、诺邦股份(占比61.50%)、聚杰微纤(占比59.66%)、百隆东方(占比57.93%)、凤竹纺织(占比56.42%)、开润股份(占比53.63%)、鲁泰A(占比49.23%)、稳健医疗(占比47.69%)、嘉欣丝绸(占比47.39%)、中银绒业(占比41.11%)、盛泰集团(占比40.57%)。这些公司预计外币收入在结算成人民币时会实现增长。
【主题三】食用油概念
中泰证券提到，4月22日，印尼总统佐科维多多在内阁会议后宣布，自4月28日起停止该国“所有食用油和食用油原材料”出口，恢复时间待定。就政策力度而言，可以称得上“最严厉举措”，因印尼棕榈油在全球产量、贸易的重要地位：全球每个月、植物油的贸易量约为700 万吨，其中印尼棕榈油就占到35%，卡住出口类似俄乌冲突刚爆发时乌克兰小麦、玉米、葵花籽油出口的切断，包括印度、中国等重要买家只能寻找马来西亚、泰国等其它产地的棕榈油补充，或者采购其它油品替代。
就其政策连续性看，印尼从年初以来就启动了一系列调控价格的动作，包括食用油国内价格补贴DPO、限定国内价格上限但一个月后取消、国内市场义务DMO(出口绑定国内销售)但一周后取消，调高出口关税。之前通过量、价方式引导市场但强度远不及本次。
由此，该机构进一步分析，考虑到印尼政府今年以来的表现“朝令夕改”，或许政策的持续时间不会太久，但要关注其它主产国效仿以及主消国恐慌性囤积，导致价格异常波动。
农产品市场时间因素更为重要。关键时点还是反复提到的5-6月份，这个时点除了马来西亚劳工恢复，还有南美大豆集中供应，中国菜籽的集中上市，在此之前让价格“自由飞翔”。我们维持5-6 月份全球植物油供应边际改善的判断，但不确定性在增加。
【主题四】工程建设
招商证券提到，目前成本端仍处高位，发货又受疫情影响，短期内消费建材板块盈利能力依旧承压，继续等待基本面拐点，考虑到疫情缓解后的复工情况、前期涨价传导到终端，关注Q2 或迎拐点。中期看，地产链风险逐渐释放，原材料价格上涨空间有限，随着优质龙头规模效应增强(全国性产能和渠道建设)、渠道变革(加码小B 或C)、产品结构优化(品类扩张或系统集成)，内生性增长动力仍存，上下游的行业性因素带来的冲击或逐渐减弱。长期看，消费建材市场加速出清，行业集中度持续提升，竞争格局将进一步优化。持续推荐强者恒强的第一梯队龙头，并关注低估值二线龙头困境反转。
另外，广发证券表示，看好2022 年基建投资的复苏，在公司方面，建议关注几条主线：(1)低估值建筑央企：分红率较高、地产业务存估值修复空间的中国建筑；Q1 订单超预期的中国中铁；拥有较多BOT 资产的中国交建；(2)建筑转型：转型绿电运营的中国电建以及转型化工实业的中国化学；(3)高增长地方国企：关注安徽建工等；(4)钢结构：景气度有望持续向好的钢结构加工龙头(鸿路钢构)以及在BIPV 有新突破的精工钢构、东南网架等。
东吴证券则指出，央行出台23 条抗疫金融措施，对地产、城投和建筑企业的支持力度超前。3月份基建继续上行，虽然地产下行趋势尚未扭转，但正面效果在积聚，从较早大幅放松的郑州来看，成交数据还没有明显反应，带看量等前瞻性指标则明显好转。我们认为，因为疫情和通胀影响，基本面的复苏或缓慢曲折，但未来4 个季度业绩增速逐级回升是大概率，作为投资链条上的核心品种，建材需要更加重视，不管是偏周期的还是偏成长的。
（文章来源：东方财富研究中心）
