“为什么会这样？”主板新股天新药业7月12日才刚刚上市，但股吧讨论区里如今却已经写满了问号。

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上市首日，天新药业的表现还算“正常”，和多数主板新股一样收获44%幅度的“涨停”。但诡异的是，从第二天(即13日)起，天新药业走势风云突变，大卖单将股价死死钉在跌停板上。

至14日收盘，天新药业已连续两天一字跌停，最新股价43.02元低于上市首日开盘价44.26元，意味着该股上市后的买入者目前悉数被套。

天新药业走势

谁在砸盘？天新药业12日、13日、14日的龙虎榜显示，公司上市首日大举买入的恒泰证券系列席位，在次日反手成了做空主力，包揽了卖出一侧的五个席位，且在上市第3天还继续抛售。

12日龙虎榜

13日龙虎榜

14日龙虎榜

通常而言，新股上市初期的筹码分布、持股成本都相对透明，且上市公司基本面也不太会在短期内骤然生变，参与新股投资(或“炒新”)的二级市场资金多会顺着市场环境和自身交易节奏操作，突然掉头转向不计成本抛售的情况并不多见。

细看这些反手砸盘的恒泰证券席位，榜一“上海兰花路营业部”近一年上榜买入次数38次，且对主板新股兴趣浓厚，近期曾参与过对拓山重工、铭科精技、联翔股份、嘉环科技、立航科技等主板新股的交易。

榜二至榜五的四个恒泰证券席位活跃度则较低，近一年上榜买入次数均为个位数，但其交易偏好与榜一高度重合，均钟爱主板新股，涉及标的有拓山重工、铭科精技、立航科技等。

是什么原因让上述恒泰证券席位决定火速了结第一天大肆买入的筹码，从而认亏出局？

目前，就公开信息看，上市公司并无突发利空，市场交易层面也尚无涉及违规事项的监管通报。该突然反手砸盘行为比较有可能是上述席位背后“炒新”资金的自主决策。

进一步从细节分析，该“炒新资金”有可能遇到了“特殊情况”：

其一，上市首日恒泰证券席位占据了买一到买四，合计买入额达1.14亿元，是天新药业首日成交额的六成以上。这对其背后资金来说，可能有点“意外”。

以拓山重工上市首日(6月22日)龙虎榜作为对比，恒泰证券上海河南南路营业部位居买一，但其后四个买入席位都来自其他不同券商。恒泰证券席位买入额占首日成交额的比例不到四成，且买二和买三席位买入额均与其接近。

同样，铭科精技上市首日(5月12日)龙虎榜显示，恒泰证券广州珠江东路营业部、恒泰证券上海兰花路营业部位居买二、买三，合计买入额占首日成交额的比例刚过五成。而其余三席由其他券商分享，且买一独揽了超过四成的买入额。

但从天新药业首日龙虎榜数据看，恒泰证券席位几乎成了“孤军”，独揽了大量筹码，所耗资金超过1亿元，远超其在拓山重工、铭科精技上市首日上榜买入的千万元左右量级。

其二，天新药业上市首日的成交数据可能“惊到了”这些恒泰证券席位。

天新药业的首日换手率达7.77%。据统计，过去一年间，有73只主板新股挂牌上市(不包括重新上市、合并上市)，其中53只个股首日换手率不到4%，超过7%的新股只有14只。

在这14只新股中，有8只股票首日未能封板(涨幅不到44%)，还有3只新股次日即告开板，另有2只新股仅实现两连板，表现最好的1只股票也只实现三连板。

反观首日换手不到4%的53只新股，其上市后连板天数的平均值是4.79天，市场表现远远好于首日换手率偏高的“对照组”。

由此可见，对于在交易行为上习惯首日抢筹，后续需依靠市场合力获得炒新收益的恒泰证券上述席位来说，天新药业的首日成交细节可能暗含更多“不确定性”，或因此导致其丧失持股待涨的耐心，转而选择在次日反手砸盘出货。

作为“炒新专业户”，前述恒泰证券席位背后的资金，利用多数主板新股上市后连续涨停的“规律”，曾在二级市场屡屡得手。但随着A股市场化程度的不断加深，围绕新股的多空博弈日益充分，炒新也不再是稳赚不赔的。对“专业户”来说，也尚有失手之时，普通投资者更需理性，应更多从公司价值出发，捕捉新股的投资机会，而非迷信“炒新”收益。

（文章来源：上海证券报）