中证1000股指期货上市月余，本周此前颇为强势的小盘风格有所“熄火”，市场关于大小盘风格切换的声音也越来越多。从资金角度来看，获利了结态势较为明显，8月以来，中证1000ETF份额持续缩减。小盘股后续能否延续强势走势，也成为当下市场热议话题。

那么，后续究竟是押大还是押小？让我们看看机构是如何直面这个“灵魂拷问”的。

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中证1000ETF连续四周遭净赎回

从中证规模指数周涨幅来看，本周中证1000指数下跌3.51%，和沪深300指数、中证500指数相比跌幅居前。

拉长期限来看，在4月27日以来的这轮市场反弹中，中证1000指数处于领涨状态。具体来看，截至8月26日，中证1000指数涨幅为32.54%，中证500指数涨幅也超过20%，而沪深300、中证100等大市值指数的涨幅则均低于10%。

另一方面，短期资金获利了结态势明显，数据显示部分资金正逐渐从中证1000ETF撤退。截至8月25日，8月以来，中证1000ETF连续多周遭到净赎回。具体而言，8月1日至8月5日，中证1000ETF合计遭净赎回44.42亿份。此后资金赎回势头有所减弱，8月8日至8月12日，净赎回份额为37.41亿份；8月15日至8月19日，净赎回份额为1.67亿份。不过，8月22日至8月26日，净赎回份额再度升至40亿份以上。

明星基金经理加仓细分行业龙头

从机构的布局情况来看，细分行业龙头标的颇受青睐，二季度有多位明星基金经理加仓中小市值标的。以英维克为例，4月27日以来，截至8月26日，其股价涨幅超过120%，最新市值在150亿元左右。公开资料显示，二季度刘伟伟管理的中欧时代先锋股票、崔宸龙管理的前海开源新经济混合和前海开源公用事业行业股票等均加仓超150万股；同时，社保基金四二零组合成为英维克新进前十大流通股东。

无独有偶，最新市值不足200亿元的拓邦股份股价短时间内亦快速上涨。4月27日以来，该股股价涨幅超80%。从拓邦股份二季度末前十大流通股东情况来看，袁维德管理的中欧价值智选回报混合、丘栋荣管理的中庚价值领航混合成为其新进前十大流通股东，基本养老保险基金一二零六组合加仓61.66万股。

不过，也有部分机构采取了相反的操作。王阳管理的国泰智能汽车股票减持拓邦股份700多万股，首域投资管理(英国)有限公司-首域环球伞子基金：首域中国增长基金亦减持150万股以上。

值得注意的是，从最新情况来看，资金博弈的情况有所加剧。8月19日拓邦股份龙虎榜数据显示，前五大买入席位中，1家机构净买入1823.92万元，另有4家机构合计净卖出2.96亿元。此外，有深股通专用席位买入3594.45万元，也同时有这类专用席位卖出3971.54万元。

在已披露的2022年基金半年报中，部分基金经理谈及了选择细分行业龙头的原因。丘栋荣表示：“经济复苏与政策共振，叠加制造业本身在全球范围内确立竞争优势，既有传统制造业优势产能质高价优带来的份额持续扩张，更有制造业细分龙头企业的迁移迭代。选股坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、有色金属加工、医药制造、机械加工、轻工等，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股。”

警惕炒作风险

小盘股风格短期或仍占优

后续中小盘风格能否持续占优也成为市场关注的焦点。从整体来看，多数机构认为，短期小盘股或仍延续强势表现，但已有基金经理开始提示小盘股炒作风险。

富国基金分析称，自2014年10月中证1000指数发布以来，小盘股共有3个时间段跑赢大盘指数，分别为2016年5月至7月、2018年10月至12月，2021年3月至9月。在这三个阶段，国内处于宏观经济环境较弱，流动性相对充裕的状态。

“中证1000指数安全边际较高，向上有一定空间。从PEG来看，中证1000指数PEG显著小于1，净利润增速高于估值，具有估值性价比。”富国基金说。

上投摩根基金基金经理郭晨认为，短期内中小盘占优的情况可能还将阶段性延续，期间可能会有大小票的轮动，但持续性有限。

“预计四季度后或有更明确的政策及市场机会，届时或将是大小盘风格切换的观察窗口。而对于小盘股，基本面上或仍存在一定的不确定性。”郭晨提醒，市场资金实际上更愿意长期持有真正的好公司，所以后续资金预计会从偏投机的、偏小票标的回归到长期优质股票中。

朱雀基金总经理梁跃军的态度相对更为谨慎。“最近光伏设备行业表现不错，主要是一些小市值公司股价快速上涨。光伏行业的成长空间足够大，但并不意味机会可以随便捡。很多公司现在做的事情并不是创新，只是跟随性投资，蹭短期的热点。倘若技术发生了新变化，可能就变成投资过剩产能。所以目前对于这些小市值公司的投资炒作要留一份警惕，要更多从产业的角度去观察思考。”

（文章来源：上海证券报）