【大河报·大河财立方】为消除中国铝业集团有限公司（以下简称中铝集团）旗下的同业竞争问题，上市公司中国铝业决定出手拿下云铝股份实际控制权。
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7月24日晚，中国铝业、云铝股份双双公告，中国铝业拟通过非公开协议方式现金收购云南冶金所持云铝股份19%股权，作价66.62亿元。
2019年度，为解决同业竞争问题，中国铝业曾参加云铝股份定增，定增股价为4.1元/股。相对于协议的收购价10.11元/股的价格，此次收购可谓高位接盘。
业内人士表示，尽管因为水电铝项目投产，云铝股份当年实现业绩扭亏，但2019年整个电解铝行业还处于低谷期，并不是一个合适的收购时机。
持股比例增至29.10%，
中国铝业将实控云铝股份
根据云铝股份公告，本次交易完成后，中国铝业将持有云铝股份约29.10%的股份，成为后者第一大股东，云铝股份也将纳入中国铝业合并报表范围。
中国铝业在相关公告中表示，本次交易有利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。同时，可以更好发挥公司与云铝股份在业务和管理上的协同性，实现铝产业一体化、集约化管理，为公司带来可持续的投资回报。
记者注意到，今年一季度末，云铝股份第一大股东为云南冶金，持股比例为32%。中国铝业为第二大股东，持股比例为10.10%。
据了解，中国铝业的直接控股股东和云铝股份的间接控股股东都是中铝集团，早在2018年末，为妥善解决前述同业竞争问题，维护公司及中小股东的合法权益，中铝集团便向中国铝业出具了《关于避免与中国铝业股份有限公司同业竞争的承诺函》，承诺中铝集团将在2019年内开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作，并承诺在五年内解决中国铝业与云铝股份的同业竞争问题。
2019年12月，中国铝业以4.1元/股的价格认购了云铝股份非公开发行股票3100余万股，交易总价约12.9亿元，占云铝股份定增后总股本的10.04%。
2021年，中国铝业再度参与认购云铝股份定增股票，定增完成后持股比例达到10.10%。
铝业业内人士告诉记者，此次收购完成后，将进一步提升中国铝业的行业集中度和市场竞争力，有利于解决同业竞争问题，除了企业市场竞争力进一步增强，中国铝业在国内、国际市场的话语权和议价权都将得到进一步提高。
优化中国铝业财务指标，
提升绿色水电铝产能占比
从业绩表现看，2021年，云铝股份营业收入为416.69亿元，归母净利润为33.19亿元，分别同比增长40.90%、267.74%。
今年一季度，中国铝业实现营业收入756.21亿元，同比增长43.6%;实现归属于上市公司股东的净利润15.75亿元，同比增长60.5%;而云铝股份这两个数字分别为108.97亿元和11.24亿元，同比分别增长7.78%、64.86%。此次收购将有利于增厚中国铝业业绩表现，进而优化财务指标。
云铝股份2021年年报数据显示，自2019年以来，得益于电解铝下游需求释放及行业上升行情，云铝股份业绩实现了快速成长。公司营业收入从2019年的242.84亿元增长至2021年的416.69亿元，净利润从4.95亿元提高至33.19亿元，电解铝产能从210万吨增长至305万吨，处于行业领先水平。
除了在产能方面领先，以水电为能源生产原铝也是云铝股份的一大优势，公司已实现全流程生产100%使用水电能源，与同样规模的煤电铝相比，每年可减少二氧化碳排放约2500万吨，减排幅度达90%以上。
目前，云铝股份已经形成年产氧化铝140万吨、电解铝305万吨、阳极炭素80万吨、铝合金140万吨、铝板带13.5万吨、铝箔3.6万吨的“绿色铝材一体化”完整产业链。
值得注意的是，中国铝业在其2021年年报中也提出，要推进绿色清洁电解铝项目落地，开展赤泥综合利用、再生铝、危废处理等专项行动，延伸绿色产业，引领行业全面实现绿色、低碳、循环的可持续发展。而云铝股份正好在绿色产铝上有较大优势，可以充分满足中国铝业在这方面的需求。
对此，中国铝业表示，公司将依托云铝股份在清洁能源上的优势，进一步提升公司绿色铝产能占比，这有利于推动中国铝业绿色低碳高质量发展。
行业市值“老大”吃下“老三”，
中国铝业将坐稳行业第一把交椅
7月25日，受到中国铝业收购消息影响，中国铝业港股和A股、云铝股份股价均高开，并在小幅上涨后逐步回落，截至收盘，云铝股份报9.84元/股，较前一个交易日增长了2.71%，中国铝业A股则报2.84元/股，较前一个交易日增长了1.77%。
随着股价的增长，中国铝业A股7月25日总市值也达到819亿元，为电解铝行业第一，而云铝股份的总市值达到341亿元，为电解铝行业第三，两家公司的合计总市值约为1160亿元。
在产能方面，中国铝业电解铝产能446万吨，收购云铝股份后，并表产能将达到770万吨，超越中国宏桥646万吨成为行业第一，规模优势将进一步凸显。
据悉，中国铝业上游布局较深，铝土矿和氧化铝资源丰富，2021年氧化铝销量912万吨，而云铝股份氧化铝产能缺口约480万吨，合并后氧化铝自给率100%，外售量下降至430万吨，原料自给水平提升，供应链优势进一步凸显。
民生证券研报显示，目前世界主要经济体公布双碳时间表，欧美企业也对上游供应链实施碳追踪，收购云铝股份后，公司绿电占比明显提升，有利于强化与海外企业合作，提升产品竞争力，并且未来随着碳成本上升，绿电优势也将进一步显现。
公开资料显示，云铝国内资产均在云南，当地水电资源丰富，2021年水电占比72%，且成本明显较低。今年一季度，当地电力交易基准价为0.27元/度，电解铝企业用电成本约0.45元/度，低于北方煤电。而在7月丰水期，基准价将降至0.16元/度。
前述业内人士表示，目前中国铝业主要产能分布在内蒙古、山西等地，仍以煤电为主，如今动力煤价格涨至历史高位，也使中国铝业利润承压，而此次收购如果成功，中国铝业将补充优质电解铝资产，企业资产结构也将得到优化，抗风险能力进一步提升。（记者 王磊彬 吴春波）
