荔枝（LIZI.US）3月10日晚发布了其2021年第四季度及全年业绩报告，财报显示荔枝首次在GAAP层面实现季度盈利，但2021全年仍然亏损1.27亿元。美股盘前，荔枝涨10.53%，报1.47美元/股，最新市值6730.5万美元。

据财报数据，荔枝2021全年收入增长41％至21.2亿元，其中第四季度收入达5.6亿元，同比增长33％。第四季度，荔枝毛利率达到32%的高点，首次在GAAP层面实现盈利，净利润为892万元，经调整季度净利润为1825万元，同比大幅提升237％。

荔枝全年营收和毛利率都在逐年增加， 2019年至2021年，其营收从11.8亿元、15亿元增长至21.2亿元，毛利率分别从23%、25%增长至29%。

不过营收增长的同时，亏损仍然是绕不开的问题。财报数据显示，2017年至2021年，荔枝净亏损分别为1.5亿元、934.2万元、1.3亿元、3140万元和1.27亿元，在2021年其亏损同比扩大了54.9%。

作为UGC音频内容社区，其社区生态基本由内容、用户和主播三个部分组成，收入基本都来自秀场，本质是“粉丝经济”的变现。由此，荔枝的营业收入与平台的用户规模和付费意愿高度绑定。

随着互联网流量红利消失，同时在线音频领域用户规模增长的天花板较低，未来用户增长将更为困难，对高度依赖用户的荔枝来说不算好消息。2021年第四季度，荔枝月活数为5410万，相比2020年同期的5840万下降了7.4%；2021全年其月活数增长了4%至5840万。

荔枝平台用户的付费转化率依旧偏低，2021年荔枝每月付费用户为48.8万人，付费率仅为0.8%。与同为音频行业的平台喜马拉雅相比，数据不算好，喜马拉雅2021年上半年的月均活跃付费用户数为1420万，付费率约为12.8%。

不过，即便是处于行业头部的喜马拉雅，目前也难以实现盈利。2021年9月，喜马拉雅向港交所递交了招股书，招股书显示，从2018年到2020年，其净亏损分别达7.74亿元、7.73亿元和6.05亿元。

亏损是在线音频行业绕不开的话题。香颂资本创始人沈萌此前接受第一财经采访时表示，对于喜马拉雅这类平台来说，现阶段还处于策略性亏损期，需不断投入以换取更多份额更大规模和更强的用户粘性，一旦这些优势巩固，在此基础上进行变现就会顺理成章。

2020年1月17日，荔枝正式在美国纳斯达克上市，成为中国在线音频第一股，发行价为11美元，当时市值约5亿美元。自上市后股价一路狂跌，截至发稿，荔枝报1.47美元/股，市值蒸发约4亿，现为6731万美元。