发行底价“打折”，发行规模和募资额缩水，近期，多家企业的北交所上市方案出现调整。
第一财经记者关注到，本月至今，硅烷科技、中科美菱、天马新材均对发行底价作出调整。其中，硅烷科技发行底价由原先的7.8元/股调整为4.7元/股，降幅近四成。
据不完全统计，近三个月里，十余家北交所拟上市企业有类似调整行为，涉及众诚科技、朗鸿科技等。部分公司还调整了发行规模、募资总额。对于调整发行方案，多家公司称，是根据证券市场情况和维护股价稳定的需要。
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值得一提的是，部分公司方案调整的时点，恰逢公司上会前夕。例如，8月5日过会的硅烷科技，于8月2日发布了调整方案。
渤海证券做市业务负责人张可亮对记者表示，让利二级市场，防止破发，可能是发行人的主要考量。他认为，上述情况阶段性出现，不会成为常态。也有业内人士分析称，部分申报企业是根据现阶段市场情况对发行方案适度调整。“方案是几个月前做的，今年上半年市场也有很多变化。”
发行数量和募资额也缩水
据硅烷科技8月2日发布的《调整公司申请公开发行股票并在北交所上市方案的公告》，根据证券市场的情况和维护股价稳定的需要，公司拟调整本次发行上市具体方案中的发行底价，由原先的7.8元/股，调整为4.7元/股。
该公司于去年12月29日获受理，保荐机构为银河证券，经过两轮问询，今年8月5日上会并成功过会。
近期，两家“闪电”过会的企业华岭股份、中科美菱，在上会前夕均调低了发行底价。
其中，华岭股份由16.88元/股调至13.48元/股，该公司6月22日获受理，7月29日上会，历时38天；中科美菱由17元/股调至16元/股，该公司6月29日获受理，8月5日过会，历时37天。
还有部分公司是在过会后调整价格。天马新材7月29日过会，该公司8月4日公告称，根据证券市场的情况和维护股价稳定的需要，公司拟对申请公开发行股票并在北交所上市方案的相关内容进行调整，发行底价由原先的26.16元/股，调整为21.38元/股。
相较于前述公司，部分拟上市企业调整幅度更大，除发行底价外，发行规模、募资总额等均有调整。
秋乐种业7月27日发布公告称，根据证券市场的情况和维护股价稳定的需要，公司拟调整北交所发行上市具体方案中的发行股票数量、发行底价。
其中，发行底价由7.9元/股下调至6元/股；募资总额由2.65亿元调整至2.3亿元。
还有部分拟上市企业调整了发行股份数量。一致魔芋原拟向不特定合格投资者公开发行不超过1941万股股票，全额行使本次发行超额配售选择权后不超过2232.15万股；调整后发行规模缩小至不超过1688万股，全额行使本次发行超额配售选择权的情况下1941.2万股。
问询阶段改方案
拟上市企业发行定价合理性是监管关注问题之一，这在问询函中有所体现。部分公司在问询阶段调整了发行方案。
海能技术上市申请于6月1日获受理，公司发行底价为不超过12元/股。6月24日其收到审核问询函，北交所要求其说明发行底价的确定依据、合理性以及与报告期内定向发行股票价格、前期二级市场交易价格的关系，所对应的本次发行前后的市盈率水平等。
半个月后，海能技术调整发行方案，底价调整为10.88元/股。公司表示，发行底价系综合考虑公司经营情况、每股净资产、同行业上市公司估值情况等因素合理确定。
众诚科技于8月5日过会。早在6月7日，众诚科技收到北交所问询函，其中问到，主要募投项目是否存在重复建设、营销及服务平台建设的必要性。
对于发行定价情况，北交所提到，根据申请文件，发行人本次发行底价为不低于11元/股，2020年两次定向发行的价格分别为4.65元和6元，要求发行人请发行人说明发行底价的确定依据、合理性等。
6月29日，众诚科技公告调整发行方案，发行股票数量、发行底价、募集资金总额均下调。
其中，发行规模由原先的不超过2500万股(全额行使超额配售选择权情况下2875万股），调整为1600万股（对应前述情况为1840万股）；发行底价由11元/股调整为7元/股；募投项目拟使用资金总额由4亿元大幅缩水至1.3亿元。
其中，4亿拟募集资金由原计划用于数字化解决方案开发平台升级建设项目、数字化技术应用研发中心建设项目、营销及服务平台建设项目和补充流动资金，调整为全部用于数字化解决方案开发平台升级建设项目。
破发压力笼罩
调整发行方案，因何屡现？业内人士认为，保障发行效果，防止破发，是发行人和中介机构的主要考量。
“前期的破发对拟上市公司有压力。上半年市场交易不活跃，整体估值和市盈率出现下行。”有新三板业内人士表示。
北京南山投资创始人周运南指出，拟申请北交所公司上会前调低底价是为了增大过会概率，过会后调低是为提高发行效率、降低发行风险和破发概率，实现一级市场主动让利于二级市场、吸引更多的资金打新。
“首先这个底价是可以再次开会进行变动的，自然是向下修正底价；其次有些公司底价本来就定得高，按照底价发行依旧无法逃过上市后破发的命运，甚至有发行失败的风险。”他提到，还有部分公司故意设个很低的底价，而后高溢价发行，令市场质疑声不断。
对于北交所发行定价，周运南对记者表示，应合理降低发行人和承销商的发行价格预期，提前调低发行底价，主动降低公开发行时的市盈率。
“灌输一级市场让利二级市场意识，扩大二级市场赚钱效应，吸引更多资金进场，也将促进北交所市场良性发展。”他指出。
