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中信证券认为，各运动品牌线下客流持续修复，夏季新品大面积上市。一方面，国际品牌受库存去化进度不同的影响，产品上新节奏出现分化；另一方面，李宁、安踏等国产头部品牌持续上新，新品兼具专业与国潮属性，受消费者好评。从1年维度和更长期维度看，运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+盈利修复会带来的收入&净利润超预期的机会。