春节后是猪肉消费传统淡季,连跌三个月的猪价继进入过度下跌二级预警区间,长假后又遭遇“开工跌”。

1月30日,据国家发展改革委监测,16日~20日当周,全国平均猪粮比价为5.48:1,连续三周处于5:1~6:1之间,进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。


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与此同时,中国养猪网数据显示,1月30日,全国生猪(外三元)价格报15.1元/公斤,较前日下跌0.42元/公斤,环比下跌16.94%,较去年10月价格高点已跌去47%。

跌跌不休之下,全行业再度陷入阶段性亏损阶段。从能繁母猪产能看,料今年生猪产能同比小幅增长,需求则成为猪价走势的重要因素,也关系到上市猪企的业绩修复。

大猪产能尚未消化,生猪价格二次探底

2023年1月份,因猪价走势低迷,全行业进入阶段性亏损。数据显示,1月份全国生猪均价15.46元/公斤,环比下跌23.6%,同比上涨5.8%。1月自繁自养平均亏损264元/头,环比下滑510元/头,同比下滑15元/头;外购仔猪育肥平均亏损355元/头。

回顾春节长假前后的猪价表现,走势多为弱震荡。节前一周受备货需求提振,猪价持续上涨,但因终端需求有限、供给相对充沛,价格涨幅受限。长假期间,生猪出栏与屠宰开工量较低,支撑猪价小幅攀升。春节后往往是猪肉消费淡季,下游需求缩减,养殖与屠宰端逐步恢复至正常出栏与开工水平,供大于求导致猪价再度走低。

猪价连跌不止使得生猪二次育肥已处于亏损状态,自繁自养徘徊于盈亏平衡点。华西证券的研报认为,预计短期内生猪价格将震荡小幅回调,偏弱运行,猪价再度陷入亏损区间,新一轮产能去化开启,预计2023年下半年有望扭亏为盈。

节后的猪价走势还需要关注哪些方面?一位养殖行业分析师对第一财经表示,考虑到猪价已经跌至过度下跌二级预警区间,政策或会随时发力启动收储,价格下跌空间或有限,但也不排除二次探底的情况发生,大猪尚未消化完毕的产能去化是关键。

“由于今年春节前疫情感染高峰等因素,猪肉需求是不足的。节前部分大猪还没被消化,使得节后供给端压力持续,并对猪价造成抑制。节后,猪肉销量下滑是常态,屠宰企业没有必要再大量收猪,更不会高价收猪。”上述分析师说,“目前看,大猪供给的消化进度与产能去化进展是猪价短中期走势的关键指标,考虑到一季度是猪肉消费淡季,猪价走势或偏弱势。”

需求将成上市猪企业绩修复关键

2022年,大级别猪周期并未出现,猪价全年一波多折,行业盈利情况整体低迷。进入2023年,若全行业继1月份后持续亏损,盈利低迷跨度较长将使高成本产能上市猪企的现金流消耗持续加大。

以踩错周期节奏的正邦科技(002157.SZ)为例,公司盈利低迷期生猪出栏规模呈现负增长。2022年,正邦科技累计销售生猪844.65万头,上年同期为1492.67万头,同比下降43.41%;累计销售收入89.54亿元,同比下降69.87%。

值得注意的是,正邦科技已是资不抵债,短期偿债缺口超百亿元,公司此前公告称,预计2022年度期末净资产为负值,“可能被深圳证券交易所实施退市风险警示”。

业内多方观点表示,若全行业产能再次出现下行,猪肉供小于求有望推动新一轮猪周期实质性开启。

经历四年的产能修复,猪行业产能已经恢复至非瘟前的水平,2022年出栏数量超过2018年水平。据国家统计局公布的数据,2022年全国生猪出栏量达69995万头,相比2021年增长2867万头,同比增长4.3%。

能繁母猪是猪肉远期供需的关键指标。截至2022年末,生猪存栏45256万头,同比增长0.7%。其中,能繁殖母猪存栏4390万头,增加62万头,增长1.4%。由于能繁母猪产能保持稳中略增态势,预计后期生猪产能相对充足,2023年出栏或相对继续小增。

头部上市猪企在超额完成了2022年既定的出栏规模目标后,大多预计今年产能将有所增长。龙头股牧原股份(002714.SZ)2022年共销售生猪6120.1万头,其中商品猪5529.6万头,仔猪555.8万头,种猪34.6万头,累计实现销售收入1197.63亿元。12月份销售生猪602.7万头(其中仔猪销售4.8万头),销售收入131.75亿元。

老牌猪企温氏股份(300498.SZ)和新希望(000876.SZ)、小市值猪企唐人神(002567.SZ)等2022年生猪出栏增速居前的上市猪企也表示,2023年的产能有望进一步增加。

前述分析师对记者表示,阶段性亏损使得产能去化预期有望升温。近两个月猪肉涨跌振幅较大,且持续位于盈亏平衡点下方,使得能繁母猪存栏持续去化,能繁母猪存栏环比增幅有望收窄。“更重要的是需求,目前时点去推测产能去化的程度具有较大不确定性。去年末,猪肉价格快速下跌主要是因为需求超预期下滑,我们预计,随着需求恢复正常,猪价有望企稳回升,需求变化或成为影响2023年猪价走势的重要因素之一。”该分析师称。

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