不差钱的贵州茅台（600519.SH），日前因为出资百亿元设立两只产业发展基金而备受关注与争议。然时隔不过一个月，其母公司茅台集团也出手了，这次是新设立了一只私募股权投资基金。

天眼查显示，该基金成立于6月25日，全称为“贵州省结构调整国资贰号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，由茅台集团（中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司）和贵州黔晟股权投资基金管理有限公司共同出资，出资额为14.0001亿元。双方的出资比例没有公布。

(资料图片仅供参考)

该基金的经营范围为以私募基金从事股权投资、创业投资（限投资未上市企业）。与茅台集团携手的贵州黔晟股权投资基金管理有限公司的大股东，为贵州国资委和贵州金控。

这并非茅台集团首入创投赛道。早在2014年9月，茅台集团就与建信信托合资设立了茅台建信投资基金管理有限公司，2022年11月，该公司更名为茅台（贵州）私募基金管理有限公司。

继百亿产业基金后的又一大手笔

5月公告设立百亿产业基金的是上市公司贵州茅台，此次设立股权投资基金的为母公司茅台基金。尽管并非同一主体，但因为耀眼的“茅台”二字，以及两者的关系，市场自然而然会把两者放在一起看待。

5月18日晚间，贵州茅台公告出资参与设立两只产业发展基金，分别为茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）（简称“茅台招华基金”）、茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（简称“茅台金石基金”）。两只基金认缴总规模均为55.1亿元，贵州茅台均认缴出资50亿元（占比90.7441%），首期实缴均为20亿元。

两只基金的合作伙伴分别为招商资本控股和金石投资，投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

对于贵州茅台斥资百亿设立两只产业基金，市场是有相当的争议的。有认为贵州茅台拥有巨额现金首先应该加大分红比例或不断回购股份并注销，以回报投资人的；也有认为这有利于贵州茅台盘活闲置资金，提高收益率，也能借助产业基金，通过股权投资灵活布局上下游产业链，及投资新兴产业。

对此，贵州茅台董事长丁雄军的解释是：“借助专业投资机构优势提升资金收益率，为全体股东创造价值。”

是逆行还是底气？

众所周知，这两年一级创投市场的日子并不好过。这个时点新设股权投资基金，茅台集团有点逆行者的味道。

中国证券投资基金业协会的数据显示，近一年来，私募股权、创业投资基金管理人家数呈现持续萎缩态势。

最新的统计数据截至2023年4月，当月私募股权、创业投资基金管理人家数为13310家，相比去年4月的14994家少了1684家。

专注于中国股权市场研究的清科研究中心的统计也显示行业目前较为低迷：2022年共发生10,650起投资案例，涉及金额9,076.79亿元，同比分别下滑13.6%、36.2%。

然而，茅台集团的逆行更多是带有一定底气的。

首先是有钱。

作为贵州茅台的大股东，茅台集团拥有上市公司贵州茅台54.0688%的股权（为最新增持后的数据），而贵州茅台是A股中知名的“现金奶牛”，2022年获得净利润627.16亿元，同比增长19.55%。按照即将实施的10派259.11元（含税）的分红方案（分红总额325.49亿元），茅台集团将获得175.99亿元的分红。

这意味着，目前一级创投市场更多面临的募资难问题，在茅台集团看来根本不是事。

其次是底气。

天眼查显示，2014年至今，茅台集团与建信信托合资的茅台（贵州）私募基金管理有限公司，共有11次公开投资，和4次未公开投资。其中公开投资标的包括匹克中国、锅圈食汇、白家食品、新巨丰、万凯新材、中国盐业、天宜上佳、李子园、衣拉拉、嘉美包装、稻源科技，参与轮次不定，从天使轮至D+轮及股权投资都有。从所投企业看，以消费领域为主。

其中，万凯新材（301216.SZ）、天宜上佳（688033.SH）、李子园（605337.SH）、嘉美包装（002969.SZ）、新巨丰（301296.SZ）等多家公司已上市；锅圈食汇已向港交所递交招股说明书；匹克中国在港交所退市后谋求A股IPO；白家食品IPO已获受理；稻源科技、中国盐业正在酝酿IPO等。投资战果可谓丰硕，这或许正是茅台集团加码创投赛道的原因。

事实上，茅台集团这方面的动作不仅仅是近期新设了私募股权基金，还在老基金上也做了文章。

今年5月30日，茅台（贵州）私募基金管理有限公司做股权变更，茅台集团的出资比例由原来的51%增至80.1%，建信投资基金的出资比例则从49%退至19.9%。公开数据显示，该公司目前正在运作的基金产品有5只。