【大河报·大河财立方】（记者 陈玉静）7月集合信托成立规模继续回升，标品信托持续发力。

8月9日，用益信托统计数据显示，截至2022年8月7日，7月集合信托发行规模1399.46亿元，降幅为2.31%。成立规模1239.55亿元，增幅为13.11%。其中，标品信托增长明显。7月标品信托成立规模环比增加超四成;与之相对应，非标信托业务的成立规模有较为明显的下滑。

用益信托研究院研究员喻智表示，在业务转型的压力下，信托公司非标业务持续萎缩，标品信托产品的增长迅猛。整体来看，标品信托产品在集合信托市场中已经初具规模，支撑集合信托市场的成立规模的增长，但未来可能受证券市场的波动影响较大。

(资料图)

投向金融领域的信托资金规模保持快速增长

7月集合信托发行市场行情略有下行，发行数量小幅增加，但发行规模小幅下滑。据公开资料不完全统计，截至2022年8月7日，7月共计发行集合信托产品2125款，环比增加79款，增幅为3.87%，发行规模1399.46亿元，环比减少33.05亿元，降幅为2.31%。

成立市场继续升温。据公开资料不完全统计，截至2022年8月7日，7月共计成立集合信托产品2063款，环比减少114款，降幅为5.24%，成立规模1239.55亿元，与上月同时点相比增加143.69亿元，增幅为13.11%。

从投向来看，7月仅投向金融领域的信托资金规模保持快速增长，其他各投向领域的信托产品成立规模有不同程度的下滑。截至8月7日，7月房地产类信托产品的成立规模为61.65亿元，环比减少28.34%;基础产业信托成立规模225.47亿元，环比减少17.44%;投向金融领域的产品成立规模845.73亿元，环比增加41.97%;工商企业类信托成立规模105.24亿元，环比减少22.51%。

房地产领域持续下滑中。2022年上半年房地产市场从土地、住房销售到投资全方位出现负增长，房市的不景气进一步加剧了房企的信用危机，进而影响了房地产信托业务的开展。

喻智表示，房地产市场的政策有所放松，但市场对房市预期的扭转还需要时间。央行在部署2022年下半年工作重心时，提出要保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，纾困基金、收并购、资产处置和重组等都会相继介入房地产市场的风险化解过程。下半年房地产信托的到期规模依旧很高，房地产信托存量项目违约的可能性依旧比较大。当前房地产信托业务的主要任务是化解存量风险项目。房地产市场需要长时间的调整，信托公司处置底层的风险项目同样需要时间。

标品信托大幅增长

TOF产品成重要转型路径

7月标品信托成立规模增长明显。

截至2022年8月7日，7月标品信托产品成立数量957款，环比减少5.15%，成立规模777.57亿元，环比增加43.71%。标品信托产品的成立依旧保持较好的增长态势。

其中，7月TOF产品成立数量281款，环比增加20.09%;成立规模248.36亿元，环比增加137.92%，其规模占标品信托业务的比重为31.94%。

TOF产品是信托公司转型标品信托业务的重要路径，但根据各家信托公司资源禀赋和业务经验的不同，TOF产品线发展路径不同，有信托公司从现金管理、固收+开始，逐步向风险收益更高的权益、宏观配置布局;也有信托公司基于自身优势从权益TOF起步，再逐步补齐固收+短板。但完全自主管理的TOF业务的规模在证券投资类信托业务中的比重仍相对较小，需要依靠私募机构、公募机构以及证券公司等投顾机构的支持。

对于标品信托，业内人士认为，一方面，信托公司标品信托业务开展已初具规模，产品种类增加，投资者选择更加多样化，逐渐习惯非标产品和标品信托产品共存，对标品信托的投资不再陌生;另一方面，7月股市反弹回暖行情结束，加上美联储持续加息和地缘政治等外部冲击，对证券市场后续的长期影响较大。7月标品信托产品中固收类产品作为投资者避险的一种投资选择，追求相对稳健的收益表现，成立规模增长表现明显高于权益类产品。

融资类信托持续压降

收益较高的传统非标业务开展难度增加

7月非标信托产品成立数量及规模显著下滑。用益信托统计数据显示，7月非标信托类产品成立数量1106款，环比减少5.31%，成立规模461.97亿元，环比减少16.73%。其中，工商企业和房地产类信托业务受宏观经济和违约风险的影响，新增业务规模持续在低位徘徊;而基础产业类信托项目今年以来作为非标信托业务的主力，其业务开展受监管政策和业务风险的影响，多集中在江苏、山东、四川等地区，信托公司业务“内卷”情况严重。

在收益率方面，7月非标信托产品的平均预期收益率继续下行。据公开资料不完全统计，7月非标信托产品的平均预期收益率为6.85%，环比减少0.02个百分点。

喻智认为，首先，从宏观角度来看，集合信托市场中非标信托产品的收益下滑的空间有限。其次，从业务调整来看，当前房地产信托项目风险不明，虽有高收益，但投资者的热情不高;基础产业类信托产品相对稳健，在低利率环境中追求风险可控、收益稳健，是信托公司和投资者共同关注的热点。

“信托过去以高收益、刚性兑付积累的一大批高净值客户，非标信托业务功不可没，但随着融资类信托业务持续压降，收益较高的传统非标业务开展难度增加。目前多数非标信托产品的收益仍需要维持在相对较高的水平，否则对信托公司非标信托产品的资金募集会产生较大的不利影响。因此，非标信托产品的平均预期收益率下行空间有限。”喻智表示。（记者 陈玉静）