雾芯科技(RLX)今日公布二季报，二季度公司实现营收22.339亿元，上年同期为25.414亿元，略有下降；毛利率为43.8%，上年同期为45.1%；实现净利润4.416亿元，上年同期净利润8.243亿元；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，净利润6.347亿元，上年同期净利润6.518亿元。

雾芯科技今年二季度市场表现和一季度相比，有不少改善，第一季度净营收为17.145亿元人民币（约合2.704亿美元），二季度环比有了不少增长，不按美国通用会计准则，净利润为3.618亿元（约合5710万美元）。这说明不论是营收还是净利润，雾芯科技二季度都有顽强表现。

从上述季报可以看出，雾芯科技在政策不利情况下，依然保持了相当优良的市场表现，特别是营收，同比只是略有下滑，而非美国通用会计准则下的净利润表现，保持了相当高的盈利能力。

(资料图)

这个成绩来之不易，电子烟在国内舆论中的地位也有所下降，吓跑了一批抽烟者，另外关键的是，电子烟不允许网上销售，重要的销售途径是通过多开店铺拓展，电子烟品牌想要做大，就要多开店，开店数量直接影响到电子烟销量和品牌的市场地位，当政府不允许新开店后，电子烟品牌想要拓展市场就更难了。

雾芯科技证明了自身质地，目前已经是三季度将要结束，二季度已经过去两个多月的时间，雾芯科技应该又积攒了不少现金。财报显示,截至2022年3月31日,雾芯科技拥有现金和现金等价物、受限制现金、短期银行存款、短期投资及长期银行存款合计为人民币149.5亿元(23.6亿美元)，这些现金应该能帮助雾芯科技熬过一段艰难时期。

雾芯科技自创立之后，保持了强大的增长能力，目前雾芯科技市盈率只有4倍。

这应该是市场给雾芯科技10月后更加不利局面的估值。10月1日开始，中国将实行新的国标政策，不允许售卖果味电子烟，雾芯科技将面临渠道和产品的双重考验，渠道不能把控，专卖店独立，果味烟不能销售，只能卖烟草口味，预计到时候国内电子烟销售额将会有很大下降。

此外还有政府限额。

雾芯科技拿到了目前电子烟最大产能的生产许可证——被批准年生产1505万根烟杆、3.29亿颗烟弹以及610万支一次性电子烟产品。这已经是国内同行最高的，但是2021年雾芯科技销售了1950万根电子烟杆、5.06亿颗烟弹，营收 85.2 亿元。若按规定产量计算，粗略预估雾芯科技营收约为52亿元，将降低三成。

雾芯科技公布拿证消息的7月22日后，股价不断下跌，至今跌幅将近拦腰。

雾芯科技是国内电子烟龙头悦刻的母公司，在国内占有垄断性优势，2021年初上市后，股价跌去了97%以上。目前股价只有1.23美元，市值只有19亿美元。