今日（10月25日），芒果超媒（300413.SZ）低开后持续下挫，截至收盘大跌10.09%，最新市值为389.9亿元。

昨日晚间，芒果超媒发布了2022年第三季度业绩报告，报告期内，实现营业收入35.24亿元，同比下降6.72%；实现归母净利润4.88亿元，同比下降7.80%。

今年前三季度，芒果超媒共实现营业收入102.39亿元，同比下降11.97%；实现归母净利润16.78亿元，同比下降15.24%，公司营收、净利处于持续下滑状态。

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广告业务持续承压

根据财报，占芒果超媒总收入近八成的芒果TV为公司主要收入来源，其营收由广告、会员以及运营商三大业务构成。

芒果超媒并未在三季报中提及各业务具体营收，仅指出受宏观经济、新冠肺炎疫情等影响，其互联网广告行业受到较大冲击，芒果TV前三季度广告业务收入同比下降26.33%。

芒果超媒半年报指出，今年上半年广告收入为21.63亿元，同比下降31.15%。对此，芒果超媒副总经理、董事会秘书吴俊曾在业绩说明会上说明：广告收入同比下降的原因，一是去年同期广告收入基数相对较高，二是受宏观经济及新冠肺炎疫情影响，广告行业整体景气度有所下滑。

有赖于爆款综艺《乘风破浪的姐姐》和《披荆斩棘的哥哥》，去年前三季度，芒果超媒招商金额创新高。今年《乘风破浪3》的最终合作客户数量达到27个，招商数量创上半年综艺市场之最，但未能挽回颓势。

另一方面，今年以来广告市场集体承压。据QuestMobile数据，2022年上半年国内互联网广告市场规模2903.6亿元，较去年同期缩水2.3%。有业内人士指出，当前综艺赞助商有限，资源大多集中在头部S级节目，不少节目都是裸播。

艾媒咨询首席分析师张毅向银柿财经表示，“想要打破僵局，把用户基数积累做得足够大，为下一阶段的经济回暖、广告投放作准备，这一点是非常重要的。”

会员、运营商业务双增

今年前三季度，芒果超媒会员及运营商业务均保持稳健增长。其中，会员业务收入同比增长7.83%，运营商业务收入规模同比增长16.39%。

截至2021年末，芒果TV有效会员数为5040万，公司2022年上半年披露的会员业务收入为18.58亿元，同比增长6.48%。

据了解，今年以来芒果TV会员价格已两度提价，8月最新的调价幅度最高超过20%。对于涨价，芒果超媒回应称，从中长期看，会员价格调整不会影响会员的整体规模，用户愿意为优质内容付费。

三季度，芒果TV多部爆款综艺上映，如《乘风破浪3》《披荆斩棘2》《密室大逃脱4》等；剧集上，法制剧《底线》、青春题材剧《二十不惑2》等均收获较好口碑。

云合数据统计，2022年三季度全网综艺累计正片有效播放86亿，四大视频平台中，芒果TV综艺有效播放20亿，同比上涨23%，领跑行业；2022年三季度四大平台季播综艺上新数量均在20部左右（不含衍生、晚会），芒果TV上新16部，同比增加4部。

芒果TV会员规模多年来低于爱优腾，会员ARPU（平均每用户收入）也低于同行，涨价策略或有助于后续会员ARPU提升。但同时也有分析表示频繁运用涨价策略会对用户增长带来消极影响。

张毅认为，“涨价不重要，重要的是有好的内容。我国的视频用户规模庞大，只要有优质内容，用户增长不是问题。”他指出，对“浪姐”“哥哥”单一模式的依赖可能给未来增长带来压力，“提升内容基础和加大内容供给是关键。”

此外，张毅表示，芒果超媒还可转换商业逻辑，可以同时从线下上演、演唱会方面入手，寻求突破。