文|和讯财经 权婷


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CXO行业在岁末年初的股东、高管减持热潮后,近期多家上市公司集中披露新一轮股东减持计划。

3月24日,搭上AI概念股价拉升的成都先导披露股东减持计划,随后,和元生物、康龙化成(300759)、美迪西等CXO企业相继公告股东减持计划。

近年来,作为生物医药行业创新研发的“卖水人”,CXO一直被认为“旱涝保收”,高速增长的业绩也使其成为不少投资者的心头好。随着创新药行业的供给侧改革向上游传导,在上游创新药企“融资寒冬”阴影下,CXO的高光能否持续、未来走向如何,也成为市场的关注点。

半月内4家CXO企业股东减持

成都先导打响了此次CXO“减持潮”的第一枪。3月24日,成都先导披露公告,华博器械、东方佳钰、钧天投资及钧天创投、鼎晖新趋势及长星成长、巨慈有限等8位股份集体抛出减持计划,拟减持合计不超过18.95%。而截至3月29日,成都先导创始人兼董事长持股也不过20.42%。

该消息一出,令市场震惊不已。3月24日,成都先导股价下挫12.29%。

对于减持原因,成都先导解释称系股东自身财务需求安排。截至4月7日,钧天投资及其一致行动人通过大宗交易减持股份比例为1.05%。

3月30日,有着基因CDMO第一股之称的和元生物也披露股东减持计划,股东倚锋九期拟减持股份不超过1.66%,华睿盛银及其一致行动人拟减持比例不超过3%。

紧随其后,康龙化成也披露两则减持公告。其中,公司实控人及其一致行动人拟减持不超过2.1%;股东信中康成、信中龙成出于自身资金需求,分别拟减持不超过4%、2%。

4月2日,美迪西5位股东抛出减持计划,林长青、陈国兴合计拟减持不超过2.82%,张宗保、美斓企业、美劭企业拟减持合计不超过0.63%。

对于减持原因,公司给出的解释,多为股东自身资金需求或自身运营管理需求。

某业内人士指出,在行业寒冬、市场低迷的时候,投资者只是幻想能共体时艰,而不是大小非雪上加霜式的减持。

头豹研究院医疗行业分析师崔靓认为,资本对于部分CXO企业的减持的确有迹可循,近几年关于新冠药物CXO的订单较多,随着疫情影响的逐渐减退,这部分订单的需求将降低,加之2022年国内宏观经济较低迷,导致CRO领域的热度降低,但CMO领域受到的影响相对较小,减持的趋势可能只是短期的。

德邦证券医药首席分析师陈铁林则认为,公司减持为经营正常情况,只是在板块下行或者横盘时期更容易被解读为利空,以药明康德(603259)为例,减持并不是近2年才有的,19年以来药明康德每年都有大股东减持计划,只是在下行近2年板块下行中更多得被提及而已。

CXO行业稳定增长仍被看好

在历经2年的回调后,CXO板块已不复当初的荣光。叠加上游创业药企业“融资寒冬”、业内上市公司减持利空、龙头企业业务调整等因素,CXO未来走向如何、将呈现哪些变化和趋势、是否还有投资价值等问题,都值得深入探讨。

药明生物CEO陈智胜表示,CXO行业将迎来分化,单一商业模式的企业,如果没有采取有效措施对冲行业的周期性挑战、规避风险,将面临市场挑战。

崔靓同样看好一站式CXO模式,“长期来看,CXO的应用领域广阔,适应症方面不断扩宽,有较大的潜在市场空间,赛道的整体业务相对稳定,一站式CXO拥有更强的获取和留存客户的能力,资本市场信心的将随着下游医药企业的动向而调整,有望获得回归”。

围绕近期业内的热点AI+CXO,不少业内人士都表达了积极看法。某知名咨询机构负责人接受媒体采访时表示,“我们认为未来CXO市场增速保持在7%-9%这个水平,也就比生物医药略高一点”“AI可能是内卷的另一种出路”。

陈铁林指出,“我们认为在AI的加持下,有望加速新药的研发,满足未被满足的需求,CXO公司通过AI赋能有望集成医药研发一体化优势,通过降本增效进一步提升经营能力。”

崔靓认为,AI技术的赋能可以加快CXO企业的服务效率,并助力CXO企业横向商业模式及内部研发管线的拓宽,创造更多商业机遇,通过一站式服务与客户在全生命周期建立更紧密的联系,大幅提高成本把控和新药输出的能力。

对于未来CXO行业的投资机会,陈铁林表示,CXO板块经历21年以来的回调后,估值已经重回低位,TTM整体估值不到30倍,处于估值低位,CXO赛道在经历这几年的大发展后仍然存在较强投资机会,只是新环境下个股分化可能会进一步突显。

陈铁林总结道:“长期角度来看医药行业的研发投入与投融资向上趋势不变,行业成长性逻辑不变,我们认为未来CXO行业在充分消化由疫情带来的高基数后,会继续维持稳定增长。”

CXO上市公司业绩已出现分化

尽管多位业内人士一致看好CXO行业的未来发展,但业内企业的业绩已出现分化趋势。

以上述四家披露减持计划的企业为例,2022年仅美迪西一家保持营收、净利润双增,同比增速分别为45.85%、28.6%。

和元生物业绩快报显示,营收同比增长15.17%,净利润同比下滑24.59%;康龙化成营收同比增长37.92%,净利润同比下滑17.24%;成都先导营收增长5.98%,净利润同比下滑58.96%。

但需要指出的是,尽管美迪西保持营收、净利润双增,但其增速较2021年已大幅放缓。2021年,美迪西营收同比增长75.28%,净利润同比增长118.12%。

对于上述现象,陈铁林解释到,业绩层面来看,CXO在2021年确实迎来了的短期业绩爆发。主要受益于新冠与宏观经济环境带来的超额新药研发投资,医药投融资水平在21年达到空前高位,目前看到的增速放缓主要是受到新冠短期需求带来的行业高基数,及短期内医药投融资下滑所共同造成的影响。

药明生物CEO陈智胜表示,全产业链发展模式才有助于规避细分赛道的周期性风险,未来专注单一环节的CXO行业内公司业绩分化将越来越明显。 

(责任编辑:权婷 )

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